الأهمية الحاسمة لمؤشر CPI الأمريكي الأسبوع القادم: هل سيوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة في أكتوبر؟
تتوقع Barclays و Morgan Stanley أن يتباطأ معدل الزيادة الشهري لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في سبتمبر من 0.29٪ في أغسطس إلى 0.24٪، ويرجع ذلك أساسًا إلى تراجع ارتفاع أسعار خدمات الاتصالات اللاسلكية. الطاقة رفعت التضخم الكلي، لكن الضغوط الأساسية تراجعت قليلاً، مما يوفر أساسًا لاحتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بخياراته دون تغيير في أكتوبر.
أسعار الطاقة تواصل قيادة اتجاه التضخم، لكن الضغوط الجوهرية تتراجع هامشياً، مما يوفر دعمًا للاحتياطي الفيدرالي للاستمرار في حالة الترقب.
سيعلن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي عن بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر سبتمبر في 14 أكتوبر (الأربعاء المقبل). وفقًا لمعلومات من منصة التداول السريعة وبحسب توقعات Barclays وMorgan Stanley، من المتوقع أن يتسارع الارتفاع الكلي لمؤشر أسعار المستهلك في سبتمبر بسبب ارتفاع أسعار البنزين بشكل كبير، لكن من المرجح أن يتراجع نمو مؤشر الأسعار الأساسي على أساس شهري بشكل طفيف مقارنة بأغسطس، والسبب الرئيسي هو تراجع جزء من ارتفاع أسعار خدمات الاتصالات اللاسلكية. وقد توقع كلا المؤسستين نمو مؤشر الأسعار الأساسي على أساس شهري بنسبة 0.24%، وهو أقل من 0.29% في أغسطس.
سوف تؤثر هذه البيانات بشكل مباشر على القرار في اجتماع لجنة السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي في أكتوبر. وقال بحث Barclays إنه رغم أن مخاطر التضخم في الآونة الأخيرة لا تزال ميالة للصعود، من المرجح أن يحتفظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بمعدل الفائدة دون تغيير في أكتوبر، ويواصلون مراقبة البيانات اللاحقة، ويرجون مسار زيادة الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى ديسمبر.
أظهر محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر الذي تم إصداره مؤخرًا أن "الغالبية" يتوقعون زيادة الفائدة مرة أخرى هذا العام، لكنهم ألمحوا إلى عدم الاستعجال في أكتوبر. وصرح عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي Waller بأن الزيادات في أسعار الفائدة ليست ضرورية أن تجرى في كل اجتماع للسياسة النقدية بشكل متتالٍ، حيث يمكن للمسؤولين تحديد التوقيت بمرونة بناءً على البيانات الاقتصادية. وقد أجل السوق توقعات رفع الفائدة من أكتوبر إلى ديسمبر؛ وتعتقد Goldman Sachs أن احتمالية رفع الفائدة في ديسمبر أكبر، لكن احتمال أن يقرر FOMC في النهاية عدم الحاجة لمزيد من التشديد تبقى قائمة أيضًا.
الطاقة ترفع التضخم الكلي، والبيانات الرئيسية تقفز
تتوقع Barclays أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الكلي في سبتمبر بنسبة 0.58% (معدل موسميًا) على أساس شهري، ويصل سنويًا إلى 3.7%، بزيادة 0.3 نقطة مئوية تقريبًا عن 3.4% في أغسطس، ولكنه لا يزال أقل من ذروة مايو هذا العام عند 4.2%. أما توقعات Morgan Stanley فهي أعلى قليلًا، حيث تبلغ الزيادة السنوية 3.69% والشهرية 0.62%.
تعد الطاقة المحرك الأساسي لارتفاع التضخم الكلي هذه المرة. ووفقًا لتوقعات Barclays، ارتفعت فئة الطاقة على أساس شهري بنسبة عالية بلغت 5.05%، منها قفزت أسعار البنزين بنسبة 9.23% على أساس شهري وارتفعت سنويًا بنسبة 34.8%؛ أما زيت التدفئة فارتفع سنويًا بنسبة 38.8%.
وأشارت Morgan Stanley إلى أن التوتر المستمر في الشرق الأوسط كان عاملاً هامًا في رفع أسعار النفط، ومن المرجح أن ينعكس ذلك بشكل أكبر على أسعار تذاكر الطيران وتكاليف النقل. كما حذر فريق بحث Barclays في تقرير سابق من أن ارتفاع أسعار الديزل ينتقل تدريجيًا إلى المستهلك الأمريكي.
تضخم الأسعار الجوهرية يتباطأ قليلًا، وتراجع الاتصالات اللاسلكية هو السبب الرئيسي
مع ارتفاع التضخم الكلي، شهد مؤشر الأسعار الجوهرية بعض التباطؤ في الضغوط. وتتوقع Barclays أن يرتفع مؤشر الأسعار الجوهرية في سبتمبر بنسبة 0.24% على أساس شهري و2.5% سنويًا؛ وتطابق توقعات Morgan Stanley بنسبة 0.24% أيضًا، وكلاهما يقل بخمس نقاط أساس عن 0.29% المسجلة في أغسطس.
ويأتي التباطؤ الرئيسي في التضخم الجوهري من فئة "التعليم والاتصالات". ففي أغسطس، قفزت أسعار خدمات الاتصالات اللاسلكية بشكل غير اعتيادي، مسجلة نموًا أضاف حوالي 0.1 نقطة مئوية إلى مؤشر الأسعار الجوهرية في شهر واحد. وتتوقع Barclays أنه مع الجولة الأخيرة من رفع الأسعار من Verizon وتراجع خطط زيادة الأسعار لدى AT&T، ستظل هذه الفئة تدعم التضخم في سبتمبر، ولكن التأثير سيكون أقل بكثير من الشهر الماضي.
في الوقت نفسه، ما زالت أسعار تذاكر الطيران والخدمات الطبية عناصر داعمة لتضخم الأسعار الجوهرية. وأوضحت Morgan Stanley أن أسعار تذاكر الطيران ارتفعت سنويًا بنسبة 23% في أغسطس، ولا تزال تتوقع زيادة شهرية بنسبة 1.8% في سبتمبر؛ بينما يتوقع Barclays زيادة شهرية بنسبة 2.6%. وأعلنت Morgan Stanley أن أسعار وقود الطائرات ارتفعت سنويًا بنسبة تقارب 90%، ويمثل الوقود حوالي 20% إلى 30% من تكاليف شركات الطيران، مما يعني أن التمرير الكامل لارتفاع أسعار الوقود قد تم تقريبًا. كما توقعت Morgan Stanley أن خدمات الرعاية الصحية سترتد شهريًا بنسبة 0.55% في سبتمبر بعد تراجعها في أغسطس.
أما بالنسبة للسلع الجوهرية، فتتوقع Barclays وMorgan Stanley أن يبقى النمو الشهري في نطاق 0.13% إلى 0.14%، وهو ما يعادل تقريبًا مستوى أغسطس، مع تسجيل ارتفاع طفيف في أسعار السيارات الجديدة والمستعملة.
تضخم الإسكان يميل إلى الاستقرار، والتأمين ما زال يؤثر سلبًا
استمر الاستقرار في مؤشرات فئة الإسكان. وتتوقع Barclays أن ترتفع الإيجارات المكافئة للمالكين (OER) في سبتمبر بنسبة 0.24% شهريًا، وترتفع إيجارات المساكن الرئيسية بنسبة 0.23%؛ في حين تتوقع Morgan Stanley ارتفاع OER بنسبة 0.25% وإيجارات المساكن الرئيسية بنسبة 0.20%. وذكرت Morgan Stanley أن متوسط الزيادة الشهرية في تضخم الإسكان منذ مايو هذا العام حوالي 0.24%، وهو أقل قليلًا من الاتجاه طويل الأجل قبل الجائحة البالغ 0.26%، وتتوقع استمراره بالقرب من هذا المستوى مؤخرًا.
يواصل التأمين على السيارات التأثير سلبًا على التضخم الجوهري. وتقدر Morgan Stanley أن أقساط تأمين السيارات انخفضت في سبتمبر بنسبة 0.20% شهريًا، وتتوقع استمرار الانخفاض حتى عام 2027، وذلك بسبب تحسن أرباح شركات التأمين، مما يدفعها إلى خفض الأسعار للتنافس على حصة السوق.
وبالنسبة لأسعار الفنادق، فبعد شهرين من التراجع الحاد في أغسطس، ارتفعت بقوة، وتتوقع Morgan Stanley استقرارها في سبتمبر (0% شهريًا).
توقعات تضخم PCE: قد يبقى حول 3%
تحتل بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) أيضًا أهمية توجيهية لمؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي PCE. تتوقع Barclays أن يبلغ نمو مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي (PCE) في سبتمبر 0.22% شهريًا وحوالي 3.0% سنويًا؛ بينما تتوقع Morgan Stanley 0.23% شهريًا.
أشار باحثو Barclays Pooja Sriram وMarc Giannoni وJonathan Millar وColin Johanson إلى وجود درجة من عدم اليقين حول أسعار مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي في قطاع الخدمات المالية، خاصة وأن مكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي (BEA) يستخدم طريقة جديدة لاحتساب أسعار خدمات إدارة المحافظ الاستثمارية، حيث قد لا تتوفر بيانات الإنفاق الاسمي وساعات العمل في الوقت المناسب، مما يزيد من صعوبة التنبؤ. وذكر الفريق أنه سيتم تعديل التوقعات مرة أخرى بعد صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين الأسبوع المقبل.
مسار الاحتياطي الفيدرالي: الاستمرار في أكتوبر، ورفع الفائدة 25 نقطة أساس في ديسمبر
من حيث مسار السياسة، تحافظ Barclays على توقعاتها الأساسية: رفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر. وأشارت المؤسسة إلى أنه بسبب تأثيرات الأساس، قد يصعب تحسين مؤشرات التضخم متوسطة وطويلة الأمد المفضلة لرئيس مجلس الإدارة Walsh، مثل مؤشرات الستة أشهر والاثني عشر شهرًا، بشكل كبير هذا العام، لكن الآفاق حتى 2027 ستتحسن بوضوح.
وتوضح التصريحات الأخيرة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن عدم اليقين في توزيع نتائج التضخم قد يدعم من منظور إدارة المخاطر التشديد الإضافي، لكن Barclays تتوقع أن يختار صانعو السياسة المراقبة في أكتوبر في انتظار المزيد من البيانات للتحقق.
ومن الجدير بالذكر أن Morgan Stanley يُنبّه إلى عدة متغيرات رئيسية يجب متابعتها عن كثب في هذا التقرير: أولاً، رفعت Apple أسعار بعض الطرازات القديمة من iPhone بنسبة 10% إلى 14% عند صدور الموديلات الجديدة في 9 سبتمبر، لكن مع أن الهواتف الذكية تمثل وزناً بنحو 0.2% فقط في سلة مؤشر الأسعار، ويجري أخذ عيناتها في بعض المناطق بشكل نصف شهري، فمن المتوقع أن لا تتجاوز التأثيرات المباشرة نقطة أساس واحدة إلى 1.4؛ ثانيًا، ما إذا كان هناك مزيد من مساحة لارتفاع أسعار تذاكر الطيران أم وصلت إلى حدها الأقصى؛ ثالثًا، هل سيبقى تضخم الإسكان محافظًا على وتيرته المستقرة الحالية.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
كم من الطلب على CPO سيولد بواسطة Nvidia Rubin Ultra؟ Bernstein: قيمة البود الضوئية ستتضاعف خمس مرات
تعتقد شركة بيرنشتاين أن بنية Rubin Ultra من Nvidia ستؤدي إلى زيادة كبيرة في الطلب على التغليف البصري المشترك (CPO) والألياف البصرية، حيث سترتفع قيمة المكونات البصرية في كل وحدة من مليون دولار إلى 5.4 مليون دولار، مما سيدفع حجم سوق النظام البيئي البصري لشركة Nvidia إلى 46.8 مليار دولار بحلول عام 2028 (بنسبة نمو سنوية تبلغ 91%). وعلى الرغم من وجود عنق زجاجة في توريد الركائز InP، تظل آفاق الصناعة متفائلة، وقد أكدت الشركة تصنيفها لـ Lumentum و Coherent و Ciena بأنها "تتفوق على السوق".
تقرير الربع الثالث من UBS: استراتيجيات مزدوجة في خيارات الذهب وتوجه كبير نحو أسهم التكنولوجيا، وبناء مركز في SK海力士 (SKHY.US)
قدمت مجموعة UBS (UBS.US) تقرير حيازاتها للربع الثالث حتى 30 سبتمبر 2026 (13F).
تفيد التقارير أن شركة SpaceX (SPCX.US) تحاول التخلص من اعتمادها على Nvidia في طبقة الرفوف: حيث تطور خزانة Kessel لتجاوز لوحة الحساب L6 وشراء الشرائح فقط.
أفادت صحيفة كوكب الأخبار اليومية بأن شركة SpaceX قامت بتطوير خزانة Kessel الخاصة بها، متجاوزة لوحات Nvidia L6 لتوفير المزيد من الخيارات لتجهيز وتطوير أجهزتها الخاصة.
لم تعد هناك حاجة لسلفة بقيمة 3.7 مليار دولار لمعدات توليد الطاقة في مركز البيانات! ما الذي رآه سوفت بنك، "المشتري الأكثر نشاطاً للتوربينات الغازية"؟
سجلت سوفت بنك خسارة صافية قدرها 7.1 مليار دولار في الربع الثاني من السنة المالية 2026، ويرجع السبب الرئيسي إلى خسارة مباشرة بلغت 3.7 مليار دولار ضمن دفعة مقدمة بقيمة 9.5 مليار دولار لتأمين معدات توليد الكهرباء لمراكز البيانات الأمريكية—منها حوالي 2.9 مليار دولار غير قابلة للاسترداد. وأقر المدير المالي بأن سوفت بنك تقدمت بالطلب قبل تحديد خطة المشروع، وهي تقوم الآن بإعادة تقييم شاملة لاستراتيجيتها في الشراء. "أكثر المشترين حماسة لتوربينات الغاز قاموا بخصم عربونهم بهذه الطريقة."
أسعار العملات المشفرة
المزيد
