انخفض سعر الذهب بأكثر من خمس منذ اندلاع الصراع بين الولايات المتحدة وإيران، فلماذا لا تزال البنوك المركزية في العديد من الدول تواصل زيادة احتياطياتها؟

موقع هويتونغ 7 أكتوبر—— يقوم المتداولون بتسعير احتمالية رفع أسعار الفائدة في أكتوبر بأقل من خمس، وهو أقل من حوالي 40% قبل أسبوع. ومع ذلك، تستمر هجمات الناقلات النفطية، ويحذر كبار المسؤولين في قطاع النفط من استنفاد وسائل الطوارئ. ستُنشر محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر يوم الأربعاء. وعلى الرغم من أن سعر الذهب انخفض بأكثر من خمس قيمته منذ نهاية فبراير، لا يزال مسؤولو البنوك المركزية في عدة دول يؤكدون على الدور الاستراتيجي للذهب في تنويع الاحتياطيات.

انخفض سعر الذهب الفوري بشكل طفيف خلال الجلسة الأوروبية يوم الأربعاء (7 أكتوبر)، ويتم تداوله حالياً عند 4130 دولاراً للأونصة. ورغم الضغوط على المدى القصير، إلا أن استعادة إمدادات النفط وتراجع عوائد السندات الأمريكية توفّران دعماً أرضياً لسعر الذهب.

زيادة إمدادات النفط وتراجع عوائد السندات الأمريكية: تخفيف ضغط رفع الفائدة

قال الرئيس التنفيذي لشركة Shell إن تدفق النفط من الشرق الأوسط يبلغ حوالي 80% من مستوياته قبل النزاع، وقد قدمت عدة بنوك ومؤسسات تحليل شحن تقديرات مماثلة.

استعادت هذه الإمدادات خففت من الضغوط التصاعدية على أسعار الطاقة، مما خفّف بدوره من مخاوف السوق بشأن التضخم ورفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفي الوقت نفسه، تراجعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية يوم الثلاثاء، بعد أن وصلت العوائد طويلة الأجل في اليوم السابق إلى أعلى مستوياتها منذ عدة عقود. أدى هذا التراجع في العوائد إلى خفض تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر فائدة، مما وفر دعماً لسعر الذهب.

المخاطر لا تزال قائمة: استمرار هجمات الناقلات النفطية واستنفاد وسائل الطوارئ

على الرغم من استعادة الإمدادات، لا تزال المخاطر قائمة. فقد كثّفت طهران في الأيام الأخيرة من هجماتها على ناقلات النفط في مضيق هرمز، ويحذر كبار المسؤولين في قطاع النفط من أن وسائل الطوارئ العالمية المستخدمة لإدارة التأثيرات بدأت تُستنفَد مع دخول النزاع بين الولايات المتحدة وإيران شهره الثامن.

تحذّر هذه التصريحات السوق بأن استدامة استعادة الإمدادات لا تزال رهينة بالوضع الأمني.

إذا تصاعدت هجمات الناقلات أكثر، قد تعاود أسعار النفط الارتفاع مجدداً، مما قد يدفع توقعات التضخم للصعود ويؤثر بشكل معقد على الذهب — فمن جهة قد يرتفع الطلب على الملاذات الآمنة، ومن جهة أخرى قد تتجدد توقعات رفع أسعار الفائدة.

تسعير الاحتياطي الفيدرالي: احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر أقل من خمس

لطالما قلل مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي من ضرورة رفع أسعار الفائدة قريباً.

حالياً يقوم المتداولون بتسعير احتمالية رفع أسعار الفائدة في اجتماع أكتوبر بأقل من خُمس، وهو أقل من حوالي 40% قبل أسبوع. هذا التغير يوفر دعماً للذهب، لأن تراجع توقعات رفع الفائدة يخفض من تكلفة الفرصة البديلة للاحتفاظ بالذهب.

ستُنشر محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر يوم الأربعاء، وستوفر إشارات حول مسار السياسة القادم.

إذا كانت المحاضر تميل للحمائمية قد تؤكد تسعير السوق الحمائمي وتوفر مزيداً من الدعم للذهب؛ أما إذا كانت تميل للصقورية، فقد تعيد إشعال توقعات رفع الفائدة وتضغط على سعر الذهب.

الدور الاستراتيجي للذهب: اعتبارات تنويع الاحتياطيات لدى البنوك المركزية العالمية

على الرغم من انخفاض الذهب بأكثر من خمس قيمته منذ اندلاع النزاع بين الولايات المتحدة وإيران في نهاية فبراير، إلا أن مسؤولي البنوك المركزية في عدة دول المجتمعين هذا الأسبوع في إيطاليا شددوا على تزايد الدور الاستراتيجي للذهب في تنويع الاحتياطيات، مع تعزيز حالة عدم اليقين الجيوسياسي لجاذبيته كملاذ آمن.

هذا التصريح جدير بالاهتمام— فهو يدل على أنه رغم الضغوط على سعر الذهب في المدى القصير، لا يزال الطلب طويل المدى من قبل البنوك المركزية قائماً. فإذا استمرت حالة عدم اليقين الجيوسياسي، قد يشكل الطلب الاستراتيجي من البنوك المركزية على الذهب دعماً أرضياً لسعر الذهب على المدى المتوسط إلى الطويل.

الخلاصة

زيادة إمدادات النفط من الشرق الأوسط وتراجع عوائد السندات حدّا من الاستعجال لرفع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر. قال الرئيس التنفيذي لـShell إن تدفقات النفط في المنطقة تبلغ حوالي 80% من مستويات ما قبل النزاع، وقد أصدرت مؤسسات متعددة تقديرات مماثلة. لكن المخاطر لا تزال قائمة — فقد كثّفت طهران هجماتها على ناقلات النفط في مضيق هرمز، وحذر كبار مسؤولي النفط من استنفاد وسائل الطوارئ.

قام مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بتقليل أهمية رفع سعر الفائدة، ويقوم المتداولون حالياً بتسعير احتمالية رفع الفائدة في أكتوبر بأقل من خُمس، وهو أقل من حوالي 40% منذ أسبوع. ستُنشر محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر سبتمبر يوم الأربعاء. وعلى الرغم من أن الذهب انخفض منذ نهاية فبراير بأكثر من خمس قيمته، أكد مسؤولو بنوك مركزية في عدة دول على دوره الاستراتيجي في تنويع الاحتياطيات.

بالنسبة للذهب، فإن استعادة إمدادات النفط وتراجع العائدات يوفران دعماً قصير الأجل، لكن استمرار هجمات ناقلات النفط ونبرة محاضر الاحتياطي الفيدرالي هما العاملان الحاسمان لاتجاهات الذهب في الأجل القريب. إذا مال محضر الاجتماع إلى الحمائمية، قد يرتفع الذهب أكثر؛ وإذا مال للصقورية، فقد يستمر الضغط عليه.


(الرسم البياني اليومي لسعر الذهب الفوري، المصدر: Yihuitong)

في الساعة 15:18 بتوقيت بكين، تم تداول الذهب الفوري عند 4129.20 دولاراً للأونصة.