تذبذب BABY (Babylon) بنسبة 40.1% خلال 24 ساعة: ارتفاع حجم التداول وانتعاش مدفوع بتفاؤل المجتمع

اعترف Burry بصراحة أنه لو لم يكن يحتفظ بمركز بيع على المكشوف، لكانت الانخفاضات الحادة الناجمة عن الفضيحة فرصة جيدة للشراء العكسي—لكنه أوضح أنه لن يشارك شخصياً. الخطر القاتل يكمن في أن هذه الأزمة قد تفجر تحقيقات تنظيمية في ممارساتها التجارية "الشبيهة بالمافيا" وقيود التصدير. وبالإضافة إلى المخاطر الناتجة عن الإفراط في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، ستتقلص ميزتها التنافسية بسرعة، ولهذا فهو يصر على البقاء في موقع البيع على المكشوف.

تركز الشكوك الأساسية على ثلاث نقاط ضعف رئيسية: تعلن الإدارة أن سعر كل ميغاواط سنويًا هو بين 20 إلى 25 مليون دولار أمريكي، في حين أن البيانات المالية الفعلية تظهر فقط 9.2 مليون دولار أمريكي؛ وتشير تقديرات مؤسستين مستقلتين إلى وجود فجوة تمويلية تبلغ حوالي 33 مليار دولار أمريكي؛ ومن المتوقع أن يدخل السوق 55 غيغاواط من طاقة الحوسبة الإضافية بحلول عام 2028، وهو ما يعادل 20 ضعف حجم CoreWeave نفسه. الديون الحالية تبلغ 46.9 مليار دولار أمريكي، بينما رأس المال لا يتجاوز 4 مليارات دولار أمريكي، ولا يوجد تدفق نقدي حر خلال هذا العقد— ما إذا كانت الندرة ستكفي لسداد القروض يظل سؤالاً لا يمكن أن تجيب عليه التقارير الفصلية القوية.

قام المحلل في Goldman Sachs، Bobby Molavi، بتشبيه موجة الذكاء الاصطناعي الحالية بضجة السكك الحديدية في بريطانيا بالقرن التاسع عشر، حيث أنشأت 500 شركة أكثر من 8000 ميل من السكك الحديدية بكلفة تجاوزت إجمالي الدخل القومي، وكان المستثمرون الأوائل قد خسروا تقريباً كل شيء، بينما المستفيد الحقيقي كانوا "الركاب" اللاحقين. وأشار Molavi إلى أن موجة الذكاء الاصطناعي الحالية مدفوعة بالديون والزخم، وأن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمؤشر S&P 500 عند 18 لا تعني أنها أصبحت "رخيصة فعلاً"، متسائلاً إذا كان بناة التكنولوجيا قادرين على الاحتفاظ بالقيمة، إذ تبقى الإجابة التاريخية غير مشجعة.

انخفاض تقييم عمالقتين قد أدى بالفعل إلى سلسلة من ردود الفعل المتتابعة—حيث بدأ المستثمرون في تطبيق مضاعفات إيرادات أكثر تحفظاً على الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، ووقف تمويل التقييمات المرتفعة للشركات التي ليس لديها إيرادات مباشرة. وقد نصحت العديد من مؤسسات رأس المال المخاطر الشركات التي استثمرت فيها بخفض توقعات التقييم وتخزين النقد بأسرع وقت ممكن. ويحذر خبراء السوق من أن نتيجة إدراج Anthropic ستكون مؤشرًا لاتجاه القطاع: إذا نجح ستستمر الازدهار، وإذا فشل فقد تواجه بعض الشركات خطر الخروج من السوق.