سوق الذهب المتقلب عند مستويات مرتفعة: كيف نعود للاستثمار الطويل الأجل وسط "وهم TACO"؟

function ft_articletoptg_scrollto(){ let ft_tg_el = document.getElementById('app-qihuo-kaihu-qr'); if(ft_tg_el){ let ft_tg_el_offtop = ft_tg_el.offsetTop - 100; window.scrollTo({ top: ft_tg_el_offtop, behavior: 'smooth' }); } }

المصدر: صحيفة الإدارة الصينية

مراسل الصحيفة الاقتصادية الصينية هه شاشا من بكين

خلال العام الماضي، كان سوق الذهب بلا شك محور اهتمام قطاع الاقتصاد العالمي.

من ارتفاع سعر الذهب إلى مستويات تاريخية، إلى الانخفاض الحاد في بداية هذا العام، وصولاً إلى الوضع الحالي من تقلبات عنيفة عند أعلى المستويات التاريخية، جعلت تقلبات الذهب الكثير من المستثمرين يشعرون بالحيرة. ما الذي تغير في منطق هذه التقلبات؟ وكيف تؤثر استراتيجية "تداول TACO" الشائعة في وول ستريت (Trump Always Chickens Out، استراتيجية تداول تعتمد على سلوكيات ترامب في السياسات وتستغل تذبذبات السوق.) على السوق؟

قدم الأستاذ لو لي بينغ من كلية المالية والاقتصاد بجامعة الشعب الصينية، المُشرف على الدكتوراه، مؤخراً في برنامج "الاقتصاد صفر رؤية" التابع لصحيفة الإدارة الصينية، تحليلاً عميقاً لمنطق الأسواق المالية خلف سوق الذهب.

　　

　　

　　

تداول TACO هو مصطلح ابتكرته وول ستريت، اسمه الكامل "ترامب دائماً يتراجع". يقوم هذا المنطق على أن صناع السياسات غالباً ما يطلقون سياسة قوية أولاً للضغط على السوق مما يؤدي إلى انخفاضه، لكنهم في النهاية يتراجعون أو يخففون من السياسة ليشهد السوق انتعاشاً. خلال هذه الفترة، يستغل المستثمرون هذه الطبيعة المتكررة "الصارمة ثم اللينة" لتحقيق أرباح قصيرة الأجل، وخلال أكثر من عام مضى أثبت منطق التداول هذا فعاليته باستمرار، وهذا هو تداول TACO.

سوق القرود للذهب تعني التقلبات الحادة لسوق الذهب، خاصة منذ مارس هذا العام حيث لم يظهر السوق اتجاه صعودي أو هبوطي واضح، بل بقي في حالة من التقلبات الحادة المستمرة.

　　

　　

تداول TACO في جوهره يصنع "الاضطراب" وعدم اليقين. إن استخدام تكرار السياسات لتحقيق الأرباح القصيرة والإثبات المستمر لهذا المنطق يدل على أن السوق يفتقر للثقة في التوقعات طويلة الأجل، وأن الذهب تحول من أصل تقليدي للحماية إلى أصل يتميز بالتقلبات والمضاربات العالية. في هذا النوع من التداول، لم يعد المستثمرون يهتمون بالأساسيات مثل بيانات CPI أو بيانات التوظيف الزراعي وغيرها من المؤشرات الاقتصادية الكلاسيكية، بل يركزون على أخبار قصيرة الأجل وتحقيق الأرباح السريعة عبرها.

　　

　　

هي لا تصنع فقاعة، بل تصنع "تقلبات" منحرفة عن القيمة. هذا النوع من التداول يعتمد على توقعات السوق النفسية وعلى تكرار السياسات. لكن هذا النمط يحمل مخاطر محتملة: عندما يعتاد الجميع على قصة "الذئب أتى" قد يصبحوا غير حساسِين تجاه المخاطر الحقيقية الناتجة عن أساسيات الاقتصاد (مثل الأزمات المالية). وإذا كانت المرة القادمة للانخفاض بسبب انهيار الأساسيات وليس بسبب مناورات السياسات، فقد يواجه المستثمرون الذين يعتمدون على منطق تداول TACO خسائر فادحة. بشكل عام، يمنح تداول TACO المستثمرين استراتيجية تداول مضللة إلى حد ما.

　　

　　

يجب أن تركز الاستثمارات أكثر على الأساسيات طويلة الأجل. فعلى مستوى الشركات يجب النظر إلى الربحية والنمو، وعلى المستوى الكلي يجب النظر إلى التضخم، التوظيف، بيانات نمو الاقتصاد. بالإضافة لذلك، الابتكار العلمي والتقني هو أيضاً جزء من الأساسيات. المستثمرون المؤسسون يهتمون بشكل نسبي بالتأثيرات طويلة الأمد، بينما أحياناً يتأثر المستثمرون الأفراد أكثر بالعوامل قصيرة الأجل بسبب بساطة وسرعة الحصول على المعلومات ومعالجتها لديهم.

　　

　　

　　

وظيفة الذهب كملاذ آمن لم تفشل، ولكن تمت معالجتها بشكل مؤقت عبر آليات أخرى. على سبيل المثال، تدفع الصراعات الجيوسياسية أسعار النفط للارتفاع مما يؤدى إلى توقعات بالتضخم ويدفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي للحفاظ على أسعار فائدة مرتفعة أو عدم خفضها، فيزيد من تكلفة الاحتفاظ بالذهب. علاوة على ذلك، عندما ينخفض سوق الأسهم بسبب الأزمات، يبيع بعض المستثمرين المؤسسيين الذهب لأنه الأصل الأعلى سيولة لتعويض مراكزهم. هذه العوامل قصيرة الأمد تخفي الطبيعة طويلة الأمد للذهب كملاذ آمن.

　　

　　

من منظور طويل الأجل، لا يزال الذهب كمعادن ثمينة يتمتع بدعم قوي لسعره. أولاً هناك اتجاه "التخلص من الدولار" حيث تستمر البنوك المركزية الكبرى في زيادة احتياطياتها من الذهب؛ وثانياً، من المحتمل أن يرتفع التضخم عالمياً بشكل هيكلي، والذهب أصل ممتاز لمقاومة التضخم؛ وأيضًا الطلب الصناعي على الذهب (مثل الأجهزة الإلكترونية) ينمو بقوة كبيرة. حالياً تتوقع العديد من المؤسسات مستويات أعلى للذهب مقارنة بالنقاط السابقة، والمنطق الاستثماري الطويل الأمد ثابت وقوي.

　　

　　

النصيحة الأساسية هي "احترم المخاطر وركز على الأمد الطويل وتجنب الأمد القصير." أولاً، لا تحلم بتحقيق أرباح سريعة، ولا تستخدم الرافعة المالية في سوق شديد التقلب. ثانياً، أوصي باستراتيجية "النواة + الأقمار الصناعية": ضع معظم الأموال في أصول مرساة مثل السندات الحكومية وصناديق المؤشرات، أما الذهب فهو ينبغي أن يكون جزءاً صغيراً من المحفظة للاستثمار طويل الأمد كملاذ آمن.

　　

　　

الاستثمار وظيفة احترافية للغاية. المؤسسات تمتلك الذكاء الاصطناعي والبيانات الضخمة وقدرات معالجة المعلومات الأقوى، أما ميزة المستثمرين الأفراد فهي "الصمود"—طالما لا تستخدم الرافعة المالية ولا تضطر لاستخدام الأموال فجأة، يمكنك تجاهل التقلبات قصيرة الأجل والمشاركة في العوائد طويلة الأمد. لا تحاول منافسة المؤسسات في مجالات لا تعرفها (مثل المضاربة قصيرة الأمد)، حافظ على الأصل وابقَ صبوراً فهذا هو الخيار الحكيم.

　　(تحرير: لي هوي؛ مراجعة: هه شاشا؛ تدقيق: زاي جون)

المسؤول عن التحرير: تشو هه نان