اليورو: انتعاش قوي بعد الهبوط الحاد تحت تأثير معنويات TACO

صباح الفوركس

منذ اندلاع الحرب في 28 فبراير، انخفض EURUSD من مستوى 1.18 ليقترب من أدنى مستوى عند 1.14، إلا أنه في اليومين الماضيين، ارتد مجددًا إلى مستوى 1.16 تحت تأثير مشاعر TACO.

أولًا، هل هي مرة أخرى قنبلة دخانية؟

شهدت مشاعر المخاطر نوعًا من التهدئة في بداية هذا الأسبوع. الولايات المتحدة تدفع الطرفين للاجتماع في إسلام آباد بتاريخ 26-27 مارس، ويهدف اللقاء للتوصل أولاً إلى هدنة لمدة شهر، ومن ثم المضي قدمًا في التفاوض حول "خطة السلام المكونة من 15 نقطة" التي اقترحتها الولايات المتحدة. حتى الآن، لا تزال المحادثات تنتظر الرد النهائي من إيران، حيث نفت إيران انطلاق مفاوضات رسمية حتى اللحظة.

من حيث التوقعات، فإن احتمال كون هذه المحادثات "قنبلة دخانية" أكبر، إذ توجد خلافات جوهرية في مطالب الطرفين، وفرص الوصول لاتفاق ضئيلة للغاية. وحتى إذا عُقد اللقاء، فالأرجح أن يكون لقاءً تمهيديًا استكشافيًا فقط؛ وإذا انهارت المحادثات، قد تتصاعد النزاعات من جديد، وسنشهد تقلبات في أسعار النفط والأصول الآمنة؛ أما إذا تم التوصل لاتفاق وقف إطلاق نار مؤقت، فستكون مجرد هدنة تكتيكية دون معالجة جوهرية للصراع.

• المطالب الأساسية للطرف الأمريكي: رفع جميع العقوبات عن إيران ودعم مشاريعها النووية المدنية مقابل تخلي إيران الكامل عن طموحاتها النووية، وتقييد برنامج الصواريخ الباليستية، وإيقاف دعم الجماعات المسلحة في المنطقة، وفتح مضيق هرمز.

• المطالب الأساسية لإيران: مطالبة الولايات المتحدة بسحب قواتها تمامًا، وتعويض جميع خسائر الحرب بالكامل، ورفع كافة العقوبات وتقديم ضمانات قانونية بعدم التدخل في الشؤون الداخلية، ورفض تقديم أي تنازلات حول المصالح الأمنية الجوهرية.

ثانيًا، تحليل حركة اليورو على المدى القصير

عند مقارنة أداء اليورو خلال حرب أوكرانيا وروسيا في 2022 مع الوضع الحالي، يبدو أن ما يحدث هو مجرد ارتداد صغير بعد الهبوط الحاد.

على المدى القصير، تظل أسعار الطاقة هي الأهم. ارتفاع أسعار النفط والغاز الطبيعي يضغط سلبًا على العملة الأوروبية.

تُظهر أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات PMI لمنطقة اليورو أن مؤشر مارس انخفض من 51.9 في فبراير إلى 50.5. وانخفض المؤشر العام لفرنسا من 49.9 إلى 48.3، والمؤشر العام لألمانيا من 53.2 إلى 51.9.

مؤشر مفاجآت الاقتصاد الأمريكي الأوروبي الصادر عن Citi (الخط الأسود أدناه) انخفض أيضًا لأدنى مستوى منذ مارس العام الماضي، ما يضغط سلبًا على اليورو.

من حيث معنويات السوق، انخفض EURUSD RR إلى أدنى مستوياته منذ بداية 2025، مما يدل على تزايد توقعات الهبوط لليورو بين المستثمرين. تُظهِر عقود CFTC انخفاضًا حادًا في المراكز الطويلة لليورو وارتفاعًا في المراكز القصيرة، ليقترب مستوى العقود من الحياد حاليًا.
من الناحية التقنية، تحول MACD الخاص بـEURUSD إلى تقاطع ذهبي، وتجاوز المتوسط ​​المتحرك ل21 يومًا عند 1.16، إلا أن هناك مقاومة قوية بالقرب من المتوسطين المتحركين ل100 يوم و200 يوم عند 1.1680.

ثالثًا، الخلاصة

1. على الرغم من أن مشاعر المخاطر هدأت مؤقتًا، إلا أنه بسبب وجود خلافات جوهرية في مواقف الولايات المتحدة وإيران، فإن احتمالية فشل المفاوضات كبيرة.
2. بالنظر إلى أداء اليورو خلال حرب أوكرانيا وروسيا عام 2022، فقد يكون الارتداد الحالي مجرد انتعاش طفيف بعد هبوط حاد، والأساسيات بالنسبة لليورو لا تزال غير متفائلة.
3. على المدى القصير، من المتوقع أن يكون أداء اليوان الصيني أقوى من اليورو، وفتح مراكز بيع EURCNY حول مستوى 8.0 يعد خيارًا جيدًا من حيث التكلفة والفائدة.