يجب على معدني العملات الرقمية استخدام Bitcoin الخاص بهم للبقاء على continuation: Wintermute

يجد العديد من معدّني Bitcoin صعوبة في تحقيق أرباح خلال دورة السوق الحالية بسبب تراجع العوائد، وقد يحتاجون إلى التحوّل لاستضافة الذكاء الاصطناعي أو توظيف ممتلكاتهم لتحقيق عوائد، بحسب ما ذكره صانع السوق Wintermute.

وقالت Wintermute في تدوينة يوم الخميس إن معدّني Bitcoin (BTC) أمضوا سنوات في بناء بنية تحتية للطاقة على نطاق واسع في أسواق الطاقة منخفضة التكلفة، وهم الآن يجدون أنفسهم "يجلسون على ما تحتاجه صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل عاجل ولا يمكنها تقليده بسهولة".

وأضافت أن تعدين Bitcoin هو "نموذج عمل جامد من الناحية الهيكلية"، ورغم أن التحوّل إلى الذكاء الاصطناعي فكرة مغرية إلا أنه "خطوة جذرية وتتطلب الكثير من رأس المال".

يأتي هذا التقرير في وقت تتجه فيه عملاق التعدين MARA Holdings نحو الذكاء الاصطناعي، عقب تقديم طلب لدى SEC في 3 مارس يشير إلى نيتها بيع بعض من BTC الخاصة بها للتحوّل إلى هذه التقنية. وفي الوقت نفسه، باع المعدّنون المدرجون في البورصة أكثر من 15,000 Bitcoin منذ أكتوبر.

احتفاظ المعدّنين بـ Bitcoin هو "إرث عصر HODL"

قالت Wintermute إن معدّني Bitcoin يحتفظون مجتمعين بما يقرب من 1% من إجمالي معروض BTC، وهو ما اعتبرته "إرث عصر HODL"، وأشارت إلى أن "مجموعة أدوات إدارة الخزينة لا تزال غير مستغلة إلى حد كبير".

كان توليد العوائد في العملات المشفرة تقليدياً مقتصراً على staking وDeFi، لكن Wintermute قالت إن المعدّنين يمكنهم تحقيق عوائد من خلال الإدارة النشطة مثل تحقيق أرباح من المخاطر السوقية عبر هياكل المشتقات وعمليات النداء المغطاة والرهانات المالية المؤمنة نقداً.

أما خيارات الإدارة السلبية فتشمل ضخ BTC في بروتوكولات الإقراض لجني الفوائد.

إيرادات Bitcoin وهوامش الربح الإجمالية انخفضت كثيراً مقارنة بالدورات السابقة (العصور). المصدر: Wintermute

قالت Wintermute: "نعتقد أن الإدارة النشطة للميزانية هي أداة غير مستغلة تماماً من قبل المعدّنين وتستحق اهتماماً استراتيجياً أكبر بكثير. المعدّنون الذين يعاملون ممتلكاتهم من BTC كأصول قابلة للتشغيل وليس كاحتياطي سلبي سيحظون بميزة هيكلية في النصف المقبل."

ذات صلة: شركات التعدين تتوغل أكثر في الذكاء الاصطناعي والحوسبة فائقة الأداء مع احتمال بيع MARA لـ Bitcoin

قالت Wintermute إن هذه هي المرة الأولى في دورة سوق مدتها أربع سنوات، التي يفشل فيها Bitcoin في تقديم ضعف العائد السعري المطلوب لتعويض تخفيض الإيرادات الناتج عن النصف، وأن هوامش الربح الإجمالية بلغت مستويات كانت سابقاً تمثل قاع أسواق الدببة.

بالإضافة إلى ذلك، لم تعوض سوق رسوم المعاملات الفجوة لأنها "عرضية وليست هيكلية". وفي نفس الوقت، تستمر تكاليف الطاقة في الضغط على الهوامش. 

أشارت الشركة إلى أن البيانات تظهر أن هذا الضغط ليس مثل دورات 2018 و2022 السابقة، ووصفت ما يحدث بأنه "عملية تصحيح صحية" تتناسب مع تصميم Bitcoin وستجعل صناعة التعدين "أكثر كفاءة كنتيجة لذلك".

المجلة: كل 21 مليون Bitcoin معرضة لخطر الحواسيب الكمومية