العالم على شفا "سوء تقدير"
المصدر: دائرة استخبارات وول ستريت
يمكن القول إن يوم التداول الأول لهذا الأسبوع كان “مليئاً بالمفاجآت ولكن بلا مخاطر حقيقية”:
- شهدت أسعار النفط ارتفاعاً حاداً عند الافتتاح، لكنها تراجعت بعد ذلك عن معظم مكاسبها. الذهب تصرف بشكل مماثل للنفط، حيث سجّل صعوداً ثم تراجعاً.
- في الوقت نفسه، ارتفع مؤشر الدولار بنسبة طفيفة فقط، بينما ارتفع أيضاً عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات.
لم تظهر في السوق مشاعر قوية للابتعاد عن المخاطر.
اليوم ليس اللحظة الحاسمة، لأن ما يخشاه السوق حقاً ليس ارتفاع أسعار النفط، بل فقدان السيطرة في إيران — هذا الجواب لم يُكشف بعد، لذلك ما زالت تحركات السوق تحت السيطرة. إيران ليست دولة رئاسية بسيطة، فإذا حدث شيء لشخصية أساسية، لن يكون السؤال بعد ذلك “هل سيكون هناك انتقام”، بل “من سيمسك بالسلطة؟ من سيكون متشدداً؟ من يحتاج إلى تثبيت شرعيته عبر الحرب؟” هذا الأمر أخطر بكثير من مجرد تبادل الصواريخ.
تحركات سندات الخزانة الأمريكية تستحق الانتباه — انخفاضها بدلاً من ارتفاعها يعني أنها لم تلعب دور الملاذ الآمن، ما يُظهر أن السوق يقلق أكثر من “تضخم الطاقة”. إذا وصلت أسعار النفط إلى 100 دولار، فقد يرتفع التضخم العالمي بنسبة إضافية تتراوح بين 0.6 و0.7 نقطة مئوية.
السوق على حافة “سوء التقدير”. رغم أن الوضع ما زال تحت السيطرة عموماً، ما يعني أن السوق يراه “صراعاً يمكن التحكم به” ولم ينتقل بعد إلى مرحلة “تسعير لحرب طويلة الأمد”. ومن زاوية أخرى، السوق غير مستعد كفاية.
الحدث المحوري الحقيقي هو:
هل ستظهر صراعات سلطة داخلية واضحة في إيران— فإذا حدث صراع بين المتشددين داخلياً، قد يُستغل هذا التصعيد لترسيخ السلطة، مما سيضاعف من المخاطر.
هل ستظل مضيق هرمز مغلقة لفترة طويلة — طالما أن السفن تستطيع العبور، حتى لو ببطء، يظل ارتفاع أسعار النفط مجرد علاوة مخاطرة. ولكن إذا استمر تعطل الشحن، فستكون هناك صدمة على جانب العرض، وهو سيناريو مختلف تماماً.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
تزايد طلبات القدرة الحسابية، لماذا تراجع "تداول الذكاء الاصطناعي"؟ مورغان تشيس يكشف فارق الوقت بين الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وتحقيق الإنتاجية
أشار فريق الأبحاث الاقتصادية العالمية في JPMorgan بقيادة Joseph Lupton في دراسة نُشرت في 10 نوفمبر إلى أن التحسين الأخير في إنتاجية العمل جاء أساسًا من تعميق رأس المال وزيادة كثافة استخدام عوامل الإنتاج، وأن الفوائد الواسعة النطاق للكفاءة الناتجة عن الذكاء الاصطناعي من خلال إعادة هيكلة العمليات ودمج البيانات وتعديل الهيكل التنظيمي لا تزال بحاجة إلى وقت لتحقيقها. هذا يعني أن الطلبات على الرقائق والخوادم ومعدات الطاقة يمكن أن تنمو أولاً، لكن عائد الاستثمار المستمر لمشغلي الحوسبة والمستخدمين النهائيين قد لا يأتي في الوقت نفسه.
الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يدخل "وادي الخيبة"، الثمانية عشر شهراً القادمة ستكون اختباراً مصيرياً!
تعتقد غولدمان ساكس أن دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي تمر حاليًا بمرحلة "وادي خيبة الأمل"، لكنها ليست المرة الأولى. جوهر التناقض يكمن في أن نموذج عمل مقدمي خدمات الحوسبة السحابية الجدد يعتمد بشكل كبير على عوائد إنفاق العملاء النهائيين على الذكاء الاصطناعي، في حين أن الشركات التي يمكن نسب أرباحها فعليًا للذكاء الاصطناعي تعتبر شبه معدومة حاليًا. حدد شاماث باليهابيتيا، مؤسس Social Capital، نافذة زمنية حرجة مدتها 18 شهرًا، سيتم خلالها تصفية السوق بين نماذج الأعمال المستدامة وغير المستدامة في مجال الذكاء الاصطناعي.
المخاوف الجوهرية لدى Anthropic: الإيرادات يمكن سحبها في أي وقت، لكن تكاليف القدرة الحاسوبية مقيدة لمدة تصل إلى 20 عاماً
يعتقد Zhongshan Securities أن إيرادات Anthropic تعتمد بشكل رئيسي على الدفع حسب الاستخدام، في حين أن الالتزامات المتبقية تغطي فقط حوالي 5.1 أشهر من الإيرادات السنوية. أما من ناحية تكلفة القدرة الحاسوبية، فقد تم الالتزام بمبلغ 895.4 مليار دولار أمريكي غير قابل للإلغاء، ويمتد حتى عام 2045. يمكن تقليل الإيرادات في أي وقت، لكن تكلفة الموارد لا يمكن الانسحاب منها، ما يشكل فجوة زمنية غير متكافئة بين الجانبين، وهذا هو القيد الأساسي الحقيقي للشركة.
تحت ضغط ثلاثي من الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة والكونغرس، جولدمان ساكس: أزمة السيولة ستظهر في عام 2027
حذرت غولدمان ساكس من أن نسبة الاحتياطيا ت إلى أصول البنوك قد انخفضت إلى حوالي 11%، وهي بالكاد أعلى من أدنى مستويات الأزمة في عام 2019. في النصف الثاني من عام 2027، سيجبر الجمود في مفاوضات سقف الديون وزارة الخزانة على إعادة بناء حساب TGA، مما سيؤدي إلى هبوط حاد في الاحتياطيات وزيادة مفاجئة في عرض سندات الخزانة قصيرة الأجل، وهو ما يُعرف بـ"العاصفة المثالية". ومع توقف شراء صناديق السوق النقدي، سيحدث فجوة سيولة هائلة. قد تجد الاحتياطي الفيدرالي نفسه مضطراً إلى خفض أسعار الفائدة وشراء كميات ضخمة من السندات لإنقاذ السوق.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
