لماذا لم يعد المستثمرون الأذكياء يثقون في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI)
اعتمدت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) في أغسطس على تقديرات بنسبة 36%، مما أثار مخاوف بشأن دقة التضخم وسياسة الاحتياطي الفيدرالي.
تخضع موثوقية إحصاءات التضخم الأمريكية لتدقيق متزايد بعد أن تبين أن أكثر من ثلث مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر أغسطس اعتمد على أسعار مقدرة بدلاً من الأسعار الملاحظة فعلياً.
يحذر الاقتصاديون من أن الاستخدام المتزايد للبيانات المقدرة يهدد مصداقية معيار رئيسي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي وتوقعات المستثمرين.
المزيد من أسعار مؤشر أسعار المستهلك أصبحت الآن "أفضل تخمينات"
ارتفعت نسبة الأسعار المقدرة في مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي إلى 36% في أغسطس 2025، وفقاً للأرقام التي أبرزتها The Kobeissi Letter وأكدتها منهجية Bureau of Labor Statistics (BLS). وهذا ارتفاع من 32% في يوليو ويمثل أعلى نسبة منذ أن بدأ BLS تتبع هذا المقياس.
عادةً، يتم تجميع مؤشر أسعار المستهلك من حوالي 90,000 اقتباس سعري شهري عبر ما يقرب من 200 فئة من السلع والخدمات التي يجمعها عدة مئات من الموظفين الميدانيين في 75 منطقة حضرية. عندما تكون بيانات الأسعار مفقودة، يستخدم BLS تقنية "التقدير الخلوي المختلف" لسد الفجوات، مستعيناً بفئات ذات صلة أو عناصر مماثلة. تاريخياً، كان حوالي 10% فقط من المؤشر يتطلب مثل هذا التقدير.
ومع ذلك، منذ النصف الثاني من عام 2024، ارتفع الاعتماد على التقدير بشكل حاد، متجاوزاً 30% طوال عام 2025. ويعزو المحللون هذا الارتفاع إلى تحديات جمع البيانات المتعلقة بالجائحة، وتغير أنماط الاستهلاك، وصعوبة الحصول على اقتباسات في الوقت المناسب لفئات متقلبة مثل الإسكان والخدمات الطبية.
زيادة كبيرة في نسبة التقدير البديل في مؤشر أسعار المستهلك المصادر: BLS، كبير الاقتصاديين في Apollo الأسواق تراقب سياسة الاحتياطي الفيدرالي وسط تساؤلات حول البيانات
يعد مؤشر أسعار المستهلك المقياس الأساسي للاحتياطي الفيدرالي للتضخم الاستهلاكي وركيزة لقرارات أسعار الفائدة والسياسة النقدية. يمكن أن يؤدي اتساع الفجوة بين الضغوط السعرية المتصورة للأسر والبيانات الرسمية إلى تعقيد استراتيجية استهداف التضخم للاحتياطي الفيدرالي وتقويض ثقة الجمهور في إشارات سياسته.
قال أحد الاقتصاديين المستقلين: "تعتمد الأسواق على مؤشر أسعار المستهلك للحصول على قراءة واضحة للتضخم. إذا كان أكثر من ثلث المؤشر يعتمد على تقديرات، فإن ذلك يضيف ضوضاء ويثير تساؤلات حول مدى دقة البيانات في عكس التكاليف الحقيقية للمستهلكين".
قد يصبح المستثمرون، الذين هم بالفعل في حالة ترقب بشأن تحركات الاحتياطي الفيدرالي القادمة، أكثر تقلباً إذا استمرت الشكوك حول دقة مؤشر أسعار المستهلك. وقد تشهد أسواق السندات، على وجه الخصوص، ردود فعل أكثر حدة على إصدارات مؤشر أسعار المستهلك إذا اشتبه المتداولون في أن الأرقام الرئيسية تقلل من الاتجاهات التضخمية الفعلية.
تزايد الضغط من أجل شفافية BLS
يحث الاقتصاديون والمشاركون في السوق BLS على تقديم مزيد من التفاصيل حول مكونات مؤشر أسعار المستهلك التي تعتمد على البيانات المقدرة وكيفية اشتقاق هذه التقديرات. وبينما يُعد التقدير ممارسة إحصائية قياسية، فإن حجم استخدامه الحالي قد فاجأ العديد من المراقبين ويؤكد الحاجة إلى إفصاح قوي.
في الوقت الحالي، تؤكد BLS أن إجراءاتها تفي بالمعايير الإحصائية المعتمدة. ومع ذلك، ومع وصول نسبة الأسعار المقدرة إلى مستويات قياسية، يتزايد الضغط على الوكالة لتعزيز الثقة في أحد أكثر المؤشرات الاقتصادية متابعة في العالم.
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
من المتوقع أن تبدأ جولة عروض Anthropic يوم الثلاثاء هذا الأسبوع، ويواجه تسعير الاكتتاب العام تحديًا كبيرًا بعد موجة بيع في مجال الذكاء الاصطناعي
إذا سارت العروض الترويجية بشكل جيد، من المتوقع أن تحدد Anthropic سعرها وتدرج في ناسداك خلال أسبوع 16 نوفمبر، وذلك قبل عطلة عيد الشكر الأمريكية في نوفمبر. ذكرت التقارير يوم الجمعة الماضي أنه بعد انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي، انخفضت قيمة Anthropic التي ناقشها بعض المستثمرين المحتملين إلى حوالي 1.2 تريليون إلى 1.3 تريليون دولار، حتى أن البعض يفكر في 1.1 تريليون، وهو أقل بكثير من حوالي 2 تريليون الذي ناقشه السوق في وقت سابق.
تحدي اختيار الأصول الأمريكية في ظل ارتفاع أسعار الفائدة
هل تؤثر تشديد الرقابة على مراكز البيانات في الولايات المتحدة على أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي؟ مورغان ستانلي: التأثير محدود عام 2027 والمخاطر تتركز أكثر في 2028
تعتقد مورغان ستانلي أن عمليات البيع في أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الناجمة عن الانتخابات النصفية الأمريكية ربما كانت رد فعل مبالغ فيه. إن مخاطر توسع مراكز البيانات بحلول عام 2027 محدودة، والطلب على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي لا يزال قوياً. لقد بدأت بعض الأسهم التكنولوجية في إظهار فرص استثمارية، وتظل Microsoft الخيار المفضل.
حددت جولدمان ساكس خطوط الاتجاه الرئيسية، وخط الدفاع الأخير لناسداك في خطر
مؤشر ناسداك 100 يواصل الانخفاض للأسبوع الرابع، حيث يجري اختبار دقيق لخط الاتجاه الرئيسي الذي يربط أدنى نقاط لعامي 2025 و2026 (26630 نقطة). وعلى الرغم من قوة أرباح الربع الثالث، إلا أن ارتفاع مستويات الحذر في السوق وصعود مؤشرات الذعر دفع المستثمرين للتكيف مع توقعات التباطؤ المحتمل لعام 2028، مما أدى إلى استمرار تراجع أسعار الأسهم. ومع التدفق الهائل لرأس المال الأجنبي والاختلاف الكبير في التقييمات، ينتظر السوق اختبار بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لهذا الأسبوع والتقارير المالية لعمالقة الرقائق الإلكترونية.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
