ارتفعت احتياطيات العملات المستقرة في البورصات المركزية إلى مستوى قياسي جديد بلغ 68 مليار دولار، حتى مع تباطؤ نمو المعروض. وقد تحقق هذا الإنجاز الأخير، الذي تم تسجيله في 22 أغسطس، بفضل امتلاك 53 مليار دولار من USDT و13 مليار دولار من USDC.
وفقًا لتقرير صادر عن مجمع البيانات على السلسلة CryptoQuant، يمثل هذا انفصالًا واضحًا عن الأرقام القياسية السابقة. يتجاوز المجموع الجديد الذروة السابقة البالغة 59 مليار دولار والتي تم تسجيلها في فبراير 2022، عندما كان لـ BUSD دور أكبر. ومنذ ذلك الحين، تضاعفت الاحتياطيات أكثر من الضعف منذ أدنى مستوى لها في أكتوبر 2023، مدعومة بزيادة قدرها 28 مليار دولار بعد فوز Donald Trump في الانتخابات.
تباطؤ الزخم في سيولة العملات المستقرة
غالبًا ما يُنظر إلى ارتفاع أرصدة العملات المستقرة كإشارة على قوة السيولة في السوق. فهي توفر الأموال اللازمة لشراء الأصول، مما يجعلها عاملًا رئيسيًا في دعم نشاط الأسعار عبر الأصول الرقمية.
ومع ذلك، وعلى الرغم من المستويات القياسية في البورصات، فقد أظهر التوسع الأوسع في معروض العملات المستقرة علامات على التباطؤ. فمنذ نوفمبر 2024، تراجعت الإضافات الصافية، حيث بلغت التدفقات الداخلة الأخيرة 1.1 مليار دولار فقط مقارنة بزيادات تتراوح بين 4–8 مليارات دولار في الأشهر السابقة.
تشير CryptoQuant إلى أن هذا التوسع الأضعف في المعروض يقلل من قوة ظروف السيولة في أسواق العملات الرقمية. ففي الدورات السابقة، كان النمو السريع للعملات المستقرة يتماشى مع ارتفاعات ملحوظة في الأسعار، خاصة في Bitcoin وغيرها من الأصول الرئيسية.
وبالتالي، غالبًا ما تعكس فترات التدفقات القوية دخول رؤوس أموال جديدة إلى النظام البيئي. ويشير التباطؤ الحالي إلى أن أموالًا جديدة أقل تدخل إلى العملات المستقرة، مما قد يحد من وتيرة التقدم المستقبلي في السوق.
تباطؤ نمو Tether رغم هيمنتها على السوق
تواصل Tether هيمنتها على احتياطيات البورصات، لكن وتيرة نموها تباطأت في عام 2025. ففي آخر 60 يومًا، توسع معروض USDT بمقدار 10 مليارات دولار. وهذا أقل من نصف الزيادة البالغة 21 مليار دولار التي تم تسجيلها في نهاية 2024.
ينعكس هذا التباطؤ في الأرقام الأخيرة، والتي جاءت أيضًا أقل قليلاً من المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا، مما يشير إلى تباطؤ في تدفقات رأس المال الداخلة. وتفسر CryptoQuant ذلك على أنه انخفاض في الزخم في أحد أكبر مصادر السيولة في السوق.
ومع ذلك، يخلص التقرير إلى أن السيولة لا تزال داعمة، وإن لم تكن بالقوة نفسها كما في أواخر 2024. وبالنظر إلى المستقبل، إذا استمر تباطؤ التوسع في المعروض، فقد تتجه الأسواق نحو مرحلة من التماسك. ومع ذلك، فإن إصدارًا جديدًا قد يؤدي إلى جولة أخرى من الزخم الصعودي.
