العاصفة المدفوعة بالخدمات: لماذا الذروة القادمة للتضخم تتحدى الحلول التقليدية
من المتوقع أن تبلغ ذروة التضخم الأساسي لمؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة 2.9% في يوليو 2025، مدفوعًا بضغط سلاسل الإمداد، وارتفاع تكاليف قطاع الخدمات، وتضخم الأجور. يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمال رفع أسعار الفائدة في الربع الثالث من عام 2025، لكنه يظل حذرًا لتجنب التشديد المفرط في ظل استمرار الطلب والصدمات الجيوسياسية في قطاع الطاقة. ويُعقّد التضخم المدفوع بالخدمات الاستجابات السياسية، حيث يُبقي نمو الأجور والتحولات الهيكلية في الاقتصاد الضغوط مستمرة رغم التباطؤ في قطاع السلع. وتواجه الأسواق الناشئة مخاطر مالية متزايدة.
من المتوقع أن يصل معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) في الاقتصاد الأمريكي إلى ذروته عند 2.9% في يوليو 2025، وذلك وفقًا لأحدث التوقعات الاقتصادية التي جمعتها Bureau of Economic Analysis والمتنبئين في القطاع الخاص. ويمثل هذا الرقم زيادة كبيرة عن معدل PCE الأساسي الحالي البالغ حوالي 2.1%، مما يعكس الضغوط المستمرة الناتجة عن قيود سلاسل التوريد، وارتفاع تكاليف قطاع الخدمات، واستمرار تضخم الأجور في الصناعات الرئيسية [1].
يعزو المحللون الارتفاع المتوقع في معدل التضخم الأساسي لنفقات الاستهلاك الشخصي إلى عدة عوامل. فقد أدى النهج التدريجي الذي يتبعه الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية، إلى جانب الطلب القوي من المستهلكين، إلى إبقاء الضغوط التضخمية مرتفعة. وكانت أسعار قطاع الخدمات، وخاصة في النقل والرعاية الصحية والإقامة، من المساهمين الرئيسيين. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال أسعار الطاقة بالقرب من أعلى مستوياتها منذ عدة سنوات بسبب التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط وانخفاض الإنتاج في المناطق الرئيسية المصدرة للنفط [1].
استجابةً للارتفاع المتوقع في التضخم، أشار Federal Open Market Committee (FOMC) إلى موقف حذر، حيث ألمح صانعو السياسات إلى احتمال رفع سعر الفائدة في الربع الثالث من عام 2025. ومع ذلك، ألمح البنك المركزي أيضًا إلى اتباع نهج أكثر تدرجًا إذا بدأت الضغوط التضخمية في التراجع قبل نهاية العام. ويعكس هذا النهج المشروط رغبة الاحتياطي الفيدرالي في تجنب التشديد المفرط، الذي قد يعرض الاقتصاد لركود طويل الأمد [2].
سيكون معدل PCE الأساسي المتوقع البالغ 2.9% في يوليو 2025 هو الأعلى منذ ذروة التضخم في أوائل عام 2022، على الرغم من أنه لا يزال أقل من الذروة البالغة 3.4% المسجلة في عام 2022. ويشير الاقتصاديون إلى أن تركيبة التضخم قد تغيرت، مع تركيز أكبر على الخدمات بدلاً من السلع، مما يعكس التغيرات الهيكلية الأوسع في الاقتصاد الأمريكي. ويعقد هذا التحول السياسة النقدية، حيث أن تضخم الخدمات أقل استجابة للتدخلات التقليدية من جانب الطلب [3].
يراقب المشاركون في السوق عن كثب منحنى عائدات الخزانة الأمريكية وبيانات التوظيف لتقييم الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. فقد أصبح الفارق بين عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات وسنتين أكثر تسطحًا، وهو مؤشر محتمل على تباطؤ اقتصادي وشيك. وفي الوقت نفسه، أظهرت الوظائف غير الزراعية استمرار القوة، حيث ارتفع متوسط الأجور بالساعة بمعدل سنوي قدره 3.8%، مما ساهم في توقعات استمرار التضخم المدفوع بالأجور [4].
من المتوقع أيضًا أن يكون للذروة التضخمية القادمة تداعيات دولية، خاصة في الأسواق الناشئة، حيث قد تتباطأ تدفقات رؤوس الأموال إذا ظلت أسعار الفائدة الأمريكية مرتفعة. وبينما سيختلف التأثير حسب المنطقة، يحذر المحللون من أن الدول ذات المستويات العالية من الديون المقومة بالدولار قد تواجه ضغوطًا مالية متزايدة على المدى القريب [5].
Source:
إخلاء المسؤولية: يعكس محتوى هذه المقالة رأي المؤلف فقط ولا يمثل المنصة بأي صفة. لا يُقصد من هذه المقالة أن تكون بمثابة مرجع لاتخاذ قرارات الاستثمار.
You may also like
البنك المركزي الكندي يرسل إشارات لمزيد من رفع أسعار الفائدة! محضر الاجتماع: ارتفاع أسعار النفط يعزز مخاطر التضخم، وعدم اليقين الاقتصادي لن يعيق اتخاذ الإجراءات السياسية
أظهرت محاضر اجتماع البنك المركزي الكندي في أكتوبر أن أسعار النفط الدولية المرتفعة باستمرار ونزاعات التجارة مع الولايات المتحدة قد جلبت عدم يقين كبير للآفاق ا لاقتصادية الكندية، لكن صناع القرار يرون أن هذه المخاطر لا تعني أن البنك المركزي يجب أن يوقف إجراءاته.
المسؤولون في الاحتياطي الفيدرالي يطلقون تصريحات متشددة بكثافة! Waller يدعو لرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر، بينما Bowman يحذر من أن عوائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي قد لا تفي بالتوقعات، مما قد يؤدي إلى تعديلات كبيرة في سوق الأسهم الأمريكية.
أصدر العديد من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيد رالي إشارات متشددة يوم الثلاثاء، معتبرين أن ضغوط التضخم في الولايات المتحدة لا تزال قائمة، وأن السياسة النقدية تحتاج إلى مزيد من التشديد.
الأسهم الأمريكية الليلة الماضية | التوقعات بزيادة كبيرة في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي ترتفع، والمؤشرات الثلاثة الرئيسية تنخفض، وNvidia (NVDA.US) تواصل الانخفاض بنسبة 5.4%
عند الإغل اق، انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 156.67 نقطة، أي بنسبة 0.30% ليصل إلى 52233.08 نقطة؛ وانخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 28.99 نقطة، أي بنسبة 0.38% ليصل إلى 7520.95 نقطة؛ كما انخفض مؤشر ناسداك المركب بمقدار 187.26 نقطة، أي بنسبة 0.74% ليصل إلى 25065.87 نقطة.
ارتفعت إيرادات CoreWeave(CRWV.US) في الربع الثالث بنسبة 168% على أساس سنوي ورفعت توجيهات الإيرادات السنوية؛ ارتفع السهم بنحو 5% بعد الإغلاق
استفادت CoreWeave من الطلب المتزايد على قوة الحوسبة للذكاء الاصطناعي، حيث ارتفعت إيراداتها في الربع الثالث بنسبة 168% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، متجاوزة توقعات وول ستريت، وقامت برفع توجيه إيراداتها السنوية.
أسعار العملات المشفرة
المزيد
