從「賣訂閱」到「賣結果」：Adobe (ADBE.US)嘗試Acrobat按週計費，BTIG表示增長持續性仍有待驗證

智通財經APP獲悉，在上週舉行的MAX大會上，Adobe(ADBE.US)發佈了新的Agentic AI工具，並預覽了本地MCP(Model Context Protocol)集成功能——允許創作者在Photoshop、Illustrator、Premiere和After Effects中直接調用第三方智能體。

BTIG分析師對這些創新表示鼓舞，但在建議買入該股之前，仍需更多證據證明Adobe增長的持續性。因此，這家金融服務機構維持對Adobe的「中性」評級。

定價模式的轉向：從「先付費」到「先看見價值」

「在這個新時代，管理層指出，客戶希望在下任何購買決策之前先看到產品的價值；公司正圍繞『向客戶展示即時價值』來調整市場進入(GTM)與產品策略，尤其是在新的定價方法不斷湧現的情況下(如按消費量計費、按結果計費等等)，」BTIG分析師Nick Altmann與Nick Dannewitz在投資者報告中寫道。

作為貼近客戶、降低採用門檻的努力之一，Adobe正在為Acrobat嘗試「按週計費」的合約模式——此前，公司的月度滾動合約已出現顯著增長。

「展望未來，Adobe看到的是一個『無頭工作流(headless workflows)』與客戶在Adobe平台內直接互動結合的世界。公司同時發佈了新的本地Creative Cloud MCP集成，這將讓第三方智能體直接在Photoshop、Illustrator、Premiere和After Effects中工作，」兩位分析師補充道。

迪士尼合作：Firefly Foundry迄今最重要的一單

Adobe還宣佈與迪士尼(DIS)建立新的合作夥伴關係。「這很可能是Adobe迄今為止最重要的Firefly Foundry合作與交易，若合作成功，可能引來其他媒體機構的興趣，」Altmann寫道。

BTIG目前預測，Adobe 2026財政年度全年營收將同比增長12%，2027財政年度增長10%；自由現金流利潤率分別為40%和41%。