選舉利好支撐金價，油價與加息預期仍構成壓制

匯通網11月10日訊—— 賀利氏分析師表示，黃金與白銀受惠於民主黨中期選舉大勝而持續反彈，此前兩者均創下年內低點。但伊朗局勢未必排除推動Brent原油回升的可能性，加上非農數據推高12月聯準會加息機率至79%，貴金屬短期內承壓。第三季全球央行加快購金步伐，為金價提供長線支撐；白銀反彈修復幅度有限，主流銀礦企產量同比下滑。

賀利氏（Heraeus）分析師指出，黃金、白銀延續上週美國中期選舉民主黨大勝帶動的強勁走勢，但後市需面對油價回升以及聯準會加息預期升溫帶來的壓力。本輪貴金屬反彈前，金價、銀價均曾創下年內低點，央行購金則為金價提供長線支撐。

選舉利好催生金價大漲，兩大利空因素依然存在

現貨金價在本輪反彈前經歷深度回調，自八月底高點下跌幅度超過15%，一度跌破每盎司3900美元，跌穿六月低點3950美元。民主黨拿下參眾兩院後，金價迎來八月以來最大單日漲幅，快速收復4000美元關口。

市場先前押注民主黨掌控國會會加速伊朗相關衝突平息，11月4日Brent原油單日大跌近9%，但美伊衝突仍在持續，此後兩日油價回升，皆收於每桶95美元之上，且新一屆國會要到明年1月才正式履職。與此同時，十月非農就業數據大幅超預期，新增就業16.5萬人，遠高於6.5萬人的預期，市場定價聯準會12月加息機率約79%，緊縮預期持續對貴金屬形成壓制。

央行購金力度加快，在高位持續布局實現儲備多元化

第三季全球央行購金規模明顯加快，世界黃金協會估算，各國央行及官方機構第三季合計增持321噸黃金，同比提升42%，顯著高於五年季度均值227噸。2026年前九個月累計購金675噸，較去年同期高出6%。

不過可公開溯源的購金僅有120噸，亞洲大國、波蘭為披露購金主力，分別增持63噸、40噸，哈薩克、烏茲別克各增持14噸。第二季、第三季金價自第一季高點回落階段，央行持續增持，即便金價處於歷史高位，儲備多元化的戰略需求依舊是購金的核心動力。

白銀觸底反彈力度偏弱，主流礦企產量不如往年

白銀同樣走出觸底行情，價格一度下探至每盎司49美元下方，創下2026年新低，之後反彈站上52美元，但距離六七月份的震盪區間仍有不小差距，本輪反彈僅修復了前期跌幅的一小部分。

北美主要原生銀礦企業Hecla第三季白銀產量為417萬盎司，環比變化不大，但同比下滑9%。旗下Greens Creek、Lucky Friday礦山產出下滑，Keno Hill礦選礦品位大幅改善，產量環比大增54%至96.3萬盎司，一定程度抵消減產影響。該企業全年產量預計1610萬盎司，約佔全球礦產銀供應的1.9%。

結語

民主黨勝選帶來的財政寬鬆預期，是本輪金銀反彈的核心催化，但油價回升、聯準會12月高加息機率則為短期壓制因素。央行持續購金為金價築牢長線底氣，而白銀反彈力度偏弱，疊加礦企產量下滑，後續行情分化值得持續追蹤。


現貨黃金日線圖 來源：易匯通

北京時間11月10日13:10 現貨黃金 報 4111.55 美元/盎司