摩根士丹利高呼半導體逢低買入：跌幅過大，風險回報顯著改善！首選Nvidia（NVDA.US）、Broadcom（AVGO.US）

智通财经APP獲悉，摩根士丹利發表研報指出，在近期市場回調過後，建議投資者布局半導體板塊相關標的。該行認為，本輪下跌行情看起來「已經過頭」，其覆蓋標的的風險收益比已「顯著改善」。

該行承認，近期多重事件確實帶來了一定風險，但行業景氣的能見度依舊「異常強勁」，資金充裕的頭部企業將持續多年加碼投入，需求具備持續性。

「我們最大的風險，其實是恐慌情緒本身，」該行分析師在研報中寫道，即便是受高利率拖累、經營承壓的新雲廠商，也依舊無法獲取足夠的算力資源。

針對市場擔憂的土地、電力、廠房/機房土建（LPS）瓶頸可能限制數據中心擴張的問題，摩根士丹利對悲觀觀點提出反駁。

分析師在和產業鏈採購方溝通後表示：「目前來看，LPS並不會成為2027年最大制約因素；核心矛盾反而是，即便有合規可用的機房空間，也沒有足夠多的芯片去填滿。」

報告也提到，俄亥俄州、德克薩斯州等地原定算力部署計劃存在放緩壓力，但分析師指出，行業正在加速在美國境外、或是政策更友好的州尋找LPS替代方案。

摩根士丹利給出了清晰的半導體細分賽道優選排序，GPU/XPU算力賽道位居首位。

分析師稱：「算力是我們首選細分方向，需求維持高景氣；無晶圓廠模式也能在需求走弱時緩衝利潤率下行壓力，估值水平具備吸引力。」報告重點推薦英偉達（NVDA.US）與博通（AVGO.US），兩只標的對應2028年市盈率約9倍。

存儲芯片板塊排在第二位。摩根士丹利認為，存儲板塊估值持續壓縮之後，上行空間已經極具吸引力，特別指出閃迪（SNDK.US）和美光（MU.US）當前價位的投資價值相當突出。

微處理器賽道上，摩根士丹利的觀點明顯和市場主流共識相左，態度偏謹慎。

分析師表示，對英特爾（INTC.US）維持觀望，儘管英特爾是同規格產品性能改善過程中最大受益方。

雖然CPU需求依舊旺盛、供給持續緊缺，但該行判斷，CPU緊缺週期短於存儲芯片，同時估值更高。因此在強制排序框架下，CPU賽道整體墊底；即便如此，在CPU標的內部，該行更看好AMD（AMD.US）而非英特爾。