Oklo創逾一年最大漲幅！Q3業績超預期，首座商業化核電站進入主體結構施工階段｜財報見聞

核電初創公司Oklo第三季度業績優於市場預期，愛達荷州Aurora核電站建設也取得實質性進展，主體結構鋼架已開始安裝，反應爐區域開挖完成。公司同時獲得美國能源部初步安全分析批准，並與製造商簽署長期產能預留協議。

Oklo週五大幅走高，盤中一度上漲25%，最終收漲23%，創2025年9月以來最大漲幅。公司最新公布的第三季度財報優於市場預期，同時，其位於美國愛達荷州的首座Aurora先進核電站建設取得重要進展，主體結構施工已經啟動。

此次上漲還受到核電板塊整體反彈的推動。週五，核電概念股普遍走高，NuScale Power一度上漲約15%，Nano Nuclear Energy上漲約9%。此前受美國中期選舉後市場拋售壓力影響，核電及AI電力相關股票經歷了一輪調整。

Oklo週五公布的財報顯示，公司第三季度營收為186萬美元，高於分析師預期的約102萬美元；攤薄後每股虧損0.22美元，小於市場預期的0.27美元。不過，公司當季淨虧損仍從去年同期的2970萬美元擴大至4170萬美元，主要受到研發及一般行政費用增加的影響。

截至9月30日，Oklo持有現金、現金等價物及可交易證券合計31.3億美元，較第二季度末的約30億美元進一步增加。其中，現金及現金等價物約15億美元，可交易證券約16億美元。

公司今年前三季度通過市場發行機制（ATM）融資約23億美元，為後續核電站建設、燃料採購及相關業務擴張提供資金支援。

Aurora核電站進入主體結構施工階段，DOE批准初步安全分析

推動市場關注的一項重要因素，是Oklo在愛達荷州國家實驗室（Idaho National Laboratory，INL）建設的Aurora核電站取得實質性進展。

Oklo管理層在週五的財報電話會議上表示，該項目已從此前的場地準備和地基施工階段進入主體結構施工階段。截至11月4日，施工現場已經開始安裝垂直鋼結構，反應爐區域的開挖工作已經完成，與安全相關的鋼筋施工也在推進。

從公司披露的施工時間線看，9月項目仍主要處於場地和地基準備階段，10月初行政樓地基施工取得進展，到11月初，反應爐建築已經開始向上建設。CEO Jacob DeWitte表示，近期現場變化明顯，建設進度正在加快。

除施工進展外，項目還獲得了重要監管進展。美國能源部（DOE）已經批准Aurora項目的初步書面安全分析（Preliminary Documented Safety Analysis，PDSA）。

Oklo表示，這項批准是項目監管審查的重要節點，類似於美國核管理委員會（NRC）建設許可證審查中的關鍵環節，有助於推進安全相關施工和設備採購，並降低後續因安全設計調整而產生重大變更的風險。

不過，項目距離正式投運仍有多個環節需要完成，包括最終書面安全分析、準備情況審查以及啟動授權。公司目前仍將2028年至2029年作為愛達荷州Aurora電站的目標投運時間。

燃料準備也在同步推進。Oklo正在建設Aurora燃料製造設施（A3F），用於生產首座電站所需的燃料組件。目前設施設備安裝工作已經展開，公司目標是在2027年完成首個完整燃料組件的製造。

預留27個反應爐模組製造產能，布局未來批量部署

除首座電站建設外，Oklo週五還宣布與美國製造商U.S. Forged Rings簽署戰略製造協議，為未來Aurora反應爐部署提前鎖定大型組件製造產能。

根據協議，Oklo將在U.S. Forged Rings計劃建設的北卡羅來納州工業園區預留相當於27個Aurora反應爐模組的製造產能，覆蓋2030年至2035年期間的潛在部署需求，涉及反應爐壓力容器、頂蓋及支撐結構等大型組件，首批成品預計於2030年交付。

這項協議反映出Oklo正試圖提前解決先進核電站規模化部署面臨的供應鏈瓶頸。大型核反應爐組件製造涉及鍛造、加工、焊接及檢驗等多個環節，生產週期較長，提前預留產能有助於公司為未來項目擴張做好準備。

不過，該協議主要是預留計劃中的製造能力，具體採購仍需透過後續訂單落實，相關交付也取決於製造設施建成及資格認證。

在其他業務方面，Oklo還在推進核燃料回收及同位素生產業務。公司披露，位於德克薩斯州的Groves-1同位素測試反應爐已經完成主要建設工作，後續計劃推進Groves-2綜合同位素生產設施建設。

資本儲備充足，但商業化仍面臨執行考驗

儘管建設進展提振市場情緒，Oklo目前仍處於大規模資本投入和商業化落地階段，尚未實現核電業務規模化營運。

財報顯示，公司今年前三季度經營活動現金流出1.109億美元，資本支出達到2.809億美元。公司預計2026年全年經營活動現金流出為1.2億至1.5億美元，房地產、廠房及設備支出預計為4億至5億美元。

31.3億美元的現金及證券儲備為其多條業務線並行推進提供了資金緩衝，但今年前三季度通過股票發行籌集的23億美元也意味著融資擴張對現有股東的潛在攤薄影響不可忽視。

對Oklo而言，接下來的關鍵在於能否將目前的工程建設、燃料製造和監管審批進展，逐步轉化為按期投運的核電資產及可持續商業收入。隨著Aurora項目進入主體結構施工階段，市場也將更加關注其後續設備安裝、燃料組件製造和啟動授權等關鍵節點。