共和黨在期中選舉慘敗，特朗普還能堅持關稅政策嗎？在2029年前，不要指望有任何變化

關稅退潮的希望，可能要等到2029年後才會到來，而且屆時空間也相當有限。

美國中期選舉結果顯示，對生活成本的不滿情緒是選民的核心關切，而關稅政策是推高物價的重要因素之一，這也被普遍認為是共和黨在此次選舉中大幅失利的主要原因。

然而，據追風交易台，美國銀行證券在最新發布的報告中指出，短期內關稅政策不會出現任何實質性改變，因為國會已將貿易政策控制權拱手讓給行政當局，當前政府對此具有完全的主導權。

從更長遠的視角來看，即便2028年後政治格局發生變化，關稅大幅回撤的可能性依然有限。關鍵制約因素在於財政：聯邦政府目前面臨高達2萬億美元的財政赤字，而關稅收入每年約為3100億美元，接近GDP的1%，已成為聯邦財政不可輕易放棄的重要來源。這意味著，對於期待關稅鬆綁的市場而言，短期內幾乎沒有任何喜訊。

美銀報告明確指出，就眼下而言，藍色浪潮對關稅政策的影響答案是「否」。核心原因在於，國會長期以來已將貿易政策的控制權讓渡給行政分支，即便反對黨取得選舉勝利，也無法通過立法手段直接撤銷現行關稅安排。

這一結構性制度安排意味著，市場不應將中期選舉結果與關稅政策走向直接掛鉤。在特朗普政府任期內，現有關稅框架將保持穩定，外界期待通過國會壓力推動關稅鬆綁的路徑基本不現實。

即便將時間線拉長至2028年後，美銀的經濟學家也僅預判關稅存在「有限度的回撤空間」，根本原因在於財政壓力。

報告數據顯示，過去12個月內，聯邦政府關稅收入合計約3100億美元，佔GDP近1%。其中來自越南約230億美元，其他東盟六國約210億美元，印度約120億美元，合計來自中國、東南亞及印度的關稅收入約達1260億美元。美銀認為，針對上述地區的關稅最有可能長期維持。

在2萬億美元財政赤字的背景下，聯邦政府根本無力承擔大規模取消關稅所帶來的收入損失。這一財政約束，構成了關稅政策調整最根本的結構性障礙。

報告指出，未來真正存在調整可能的，主要集中在美國傳統盟友方向。來自歐盟、加拿大、墨西哥、日本和南韓的關稅收入合計超過1000億美元，約佔GDP的0.3%。具體來看，歐盟約430億美元，墨西哥約220億美元，日本約170億美元，加拿大約130億美元，南韓約130億美元。

美銀認為，出於外交與同盟關係的考量，未來政府在此方向或存在一定談判與妥協的餘地。但即便對盟友關稅進行部分鬆綁，整體規模相對於當前財政缺口仍屬杯水車薪，不足以從根本上改變關稅收入結構。

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