TS Lombard情境分析：AI泡沫若破裂，可能導致標普500暴跌30%，20萬億美元市值蒸發，但別急著做空！

智通財經APP獲悉，TS Lombard的達里奧·珀金斯 (Dario Perkins) 在週四發布的情境分析中預測，若AI資本支出崩塌，美國股市市值將蒸發約20萬億美元，觸發1250億至1900億美元信貸損失，並帶來一場溫和衰退——但投資者可透過分散配置全球股票及適時買入債券來保護自己。

珀金斯模擬了AI資本支出驟降的金融衝擊，預計標普500指數將下跌30%，科技股下跌40%，其他板塊下跌20%。

「市場集中度意味著AI相關支出下滑將重創美國股市，」珀金斯寫道，「這將引發科技板塊的大規模損失和信用壓力。」

信用損失將集中在AI生態系統中較薄弱的環節——如CoreWeave等新型雲服務商、OpenAI與Anthropic等獨立模型開發商，以及建築供應商——而非超大規模雲廠商。後者資產負債表強勁，應能抵禦衝擊。到2027年底，非超大規模廠商的AI生態部分預計將持有約5450億美元未償債券、9200億美元銀行貸款和6500億美元私募信貸敞口。

儘管財富破壞驚人，珀金斯預計只會出現類似1990年或2001年的溫和衰退。AI數據中心繁榮終結將使美國GDP減少約2個百分點，並削減約80萬個建築相關崗位。「但就衰退而言，我們認為這次不會特別嚴重，」他指出，理由是私營部門資產負債表健康，且聯邦儲備有充足降息空間。

週四，市場對AI可持續性、成本上升和商業回報的擔憂重燃，推動投資者撤出股票、尤其是科技股，轉向政府債券避險。此前Meta Platforms和IBM發布財報後均釋出警告信號。

對於應對這種不確定性的投資者，珀金斯建議保持耐心和分散配置，而非激進做空。「我們不知道這輪AI資本支出狂潮究竟何時結束，」他承認，「過早做空美國科技股（或拉長久期）的投資者肯定會跑輸。」

推薦策略是透過分散的國際股票組合維持正常風險敞口——若繁榮延續，該組合應表現尚可；若崩盤，則應跑贏。「這個泡沫與互聯網泡沫不同，因為它更集中於美國和AI供應鏈，」珀金斯解釋稱，非美市場並未成為對單一主題的集中押注。

報告稱，政府債券應「僅在脆弱跡象出現後」再加倉；隨著聯邦儲備應對AI引發的需求衝擊，長期利率預計將顯著下行。與此同時，美元「最終將走低」，因為破壞集中於美國金融體系。