高盛與JPMorgan對AI基建融資踩下急剎車：50億美元AI貸款僅敢接13億，11%高息也不敢全包

智通財經APP注意到，JPMorgan（JPM.US）與高盛（GS.US）採取了一項罕見舉措，限制其對 AI 初創公司 Volta Infrastructure Holdings Ltd. 一筆50億美元貸款出售的風險曝險，原因是投資者要求就與人工智能熱潮相關的風險債務獲得更高收益率。

這兩家銀行正在牽頭為 Volta 的貸款發行，後者是一家新成立的人工智能雲公司。據知情人士透露，兩家銀行為 Volta 承銷了一筆13億美元的定期貸款，而一筆37億美元的晶片貸款則未由兩家銀行承銷——此舉旨在保護自身免受潛在風險。

Volta 的債務正以約11%的收益率向投資者推介，這是已成為 AI 融資熱門渠道的槓桿貸款市場上最高的借貸成本之一。值得注意的是，該交易沒有評級，這通常會阻止貸款抵押債券（CLO）——此類債務的最大買家——購買這些貸款。

貸款方通常會對整個債務方案提供承銷，以向借款人保證：無論投資者是否認購，交易都將獲得融資。承銷對貸款方而言是一項利潤豐厚的業務，通常與收購交易掛鉤，但如果債務以低於與借款人約定價格的水準出售，或根本未能售出，貸款方就要承擔被套牢的風險。而 AI 交易的債務承諾則更為罕見。

銀行警惕再次像2022年那樣被打擊，當年利率快速上升導致市場凍結，留下大量滯銷債務卡在貸款方資產負債表上，使其蒙受鉅額虧損。

應對風險

知情人士表示，與此同時，為 AI 熱潮提供資金——尤其是為新成立或未經驗證的公司安排交易——已要求貸款方在槓桿融資市場採用較不常規的承銷結構。他們補充稱，銀行正試圖駕馭潛在風險，確保自己不會措手不及。

Volta 屬於一類被稱為“新雲”（neocloud）的 AI 公司，這類公司出租晶片及其他 AI 基礎設施的使用權。該公司的交易將用於為一個位於挪威的數據中心綜合體提供融資，該綜合體將由 Volta Infrastructure 與比特小鹿（BTDR.US）合作管理，後者是一家運營數據中心的比特幣礦企。知情人士稱，Anthropic PBC 已就該站點的算力容量簽署了一項為期六年的協議。

這筆13億美元的定期貸款將用於向比特小鹿支付使用該數據中心的租賃費用。37億美元的晶片貸款將用於購買約3.6萬塊由英偉達（NVDA.US）製造的圖形處理器（GPU）。

華爾街已全力支持 AI 基礎建設，CoreWeave Inc.（CRWV.US）、Lambda Inc. 和 Crusoe Inc. 等新雲公司的交易證明，貸款方樂於為晶片採購提供融資。不過，這些較早的交易借貸成本均低於 Volta 的此次交易。

Volta 由里卡德·博阿達和索菲亞·古穆西奧於今年早些時候創立，兩人此前均任職於布魯克菲爾德資產管理公司（BAM.US）的基礎設施業務部門。該公司的目標是讓頂尖 AI 實驗室和規模較小的初創公司更容易負擔英偉達的前沿晶片。

該交易的認購承諾截止日期為10月14日。JPMorgan 已於8月開始就該筆貸款試探投資者意向。