BUZZ-券商觀點：分析師對星巴克與Chipotle收購案持懷疑態度

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10月9日 - ** 《金融時報》周四報導，星巴克（SBUX.O）已討論過 (link) 潛在收購奇波雷（Chipotle CMG.N）的可能性，這將使執行長Brian Niccol重返他曾經領導的墨西哥捲餅連鎖品牌。星巴克拒絕評論，僅表示公司仍將「全神貫注」在業務重整上。

** 奇波雷周五股價下跌約4%至31.32美元，前一交易日曾大漲6.2%

戰略合理性有限

** BTIG表示「高度懷疑」，認為該交易在營運層面「並不合理」，將嚴重稀釋星巴克股東利益，並干擾管理層運作

** 「多年來我們聽到許多有關多品牌收購的消息……但鮮少成真，成功案例更是寥寥無幾。」——BTIG

** William Blair指出，截至6月星巴克淨負債為94億美元，令收購融資「難以為繼」，且可能推高合併後槓桿比率達約6倍——這對餐飲業屬於較高水平

** D.A. Davidson表示，由於品牌間差異明顯且協同效益相當有限，該交易成功概率為20%或更低

** Raymond James指出，考量菜單重疊度低、供應鏈效益有限，以及多品牌餐飲平台績效表現不一

** eMarketer分析師Susie David Kenean表示，Niccol的熟悉度或有助於降低執行風險，但投資者可能仍會將此視為星巴克轉型進程中的「高成本干擾」

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