摩根士丹利看跌日圓，對商品貨幣持樂觀態度

⑴ 摩根士丹利於9月23日發布的報告中指出，美國收益率曲線持續趨平、實際利率上行，支持更有利於美元的格局。⑵ 但該行對美元本身維持中性，認為市場已計入較多預期，不願大舉追高美元指數，即便9月美聯儲加息且後續還有更多加息，已關閉美元走弱窗口。⑶ 歐元兌美元方面，該行持中性且偏向中性，認為美國利率上升與歐元區負面政治風險溢價上升，使歐元進一步上行更具挑戰，更傾向通過交叉盤而非直接做空歐元兌美元來表達看空歐元的觀點。⑷ 英鎊同樣評為中性但偏空，該行認為英國預算前有充足空間積累英鎊負面風險溢價，不過英鎊的高息差可能限制跌幅。⑸ 最顯著的變化在日圓，摩根士丹利在觀點與傾向上均轉為看空，理由是全球風險偏好、日本貿易條件以及美國終端利率定價均支持日圓進一步走弱。⑹ 瑞郎維持中性但偏多，歐元兌瑞郎公允價值被視為低於即期，但不利的收益率差走勢與有韌性的風險需求支撐瑞郎融資套利交易，使局面複雜。⑺ 商品及高貝塔貨幣方面，該行更偏樂觀，挪威克朗為中性偏多，受能源市場槓桿、穩定的國內基本面及高收益屬性支撐，本週挪威央行偏鷹、市場計價略超半數加息概率將強化這一邏輯。⑻ 瑞典克朗評為偏多偏多，該行指出國內圖景有利，但外部環境繼續限制表現。⑼ 澳元同樣評為偏多偏多，摩根士丹利預計澳元將跑贏，因投資者從有韌性的商品出口經濟體尋求套利收益。⑽ 紐元維持中性中性，增長預期不穩、房價處於疫情後低點及收益率偏低，可能使澳元兌紐元保持領先。⑾ 加元為中性中性，該行提示市場對10月加拿大央行會議計價約14個基點的加息存在下行風險，這與9月加息後市場計價更高的美聯儲終端利率形成對比。