德國：週期性韌性與結構性風險並存——ING

ING 的 Carsten Brzeski 指出，德國 IFO 指數已連續五個月上升，顯示經濟正出現週期性反彈，以及德國經濟表現出意料之外的韌性。他表示，財政刺激措施和訂單回升支撐了經濟活動，但也警告多方面下行風險與政治不確定性，意味著目前尚未形成結構性復甦。ING 預計德國今年 GDP 增長約 1%。

由 IFO 推動的反彈面臨結構性障礙

「德國經濟幾乎在不知不覺間展現了出乎意料的韌性，其領先指標 IFO 指數如今已連續第五個月上升。9 月份 IFO 指數為 89.9，高於 8 月的 88.8，並達到逾一年來的最高水平。你不禁會想，『為什麼？』」

「同時，訂單簿近數月開始回升，顯示製造業呈現一定的正向動能。政府數十億歐元用於國防和基礎設施的財政刺激措施也已開始漸漸流入實體經濟。」

「展望未來，德國前景面臨明顯風險：中東戰爭看來可能將演變成長期衝突，油價持續高企，以及預計下個供暖季節將迎來氣價上漲的衝擊及貿易緊張局勢再現。」

「雖然短期前景仍有明顯下行風險，但上半年表現強勁，已讓經濟得以迎來 2022 年以來最佳的增長表現。我們目前預計今年 GDP 增長約 1%。」