10倍比特幣漲勢不會出現，CryptoQuant執行長預測市場將迎來更平穩的周期

CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 描述了他對比特幣（BTC）目前牛市週期的預期。他同時認為，隨之而來的熊市將與以往不同。Ju 將此觀點與比特幣持有人結構的變化以及現今所吸引資本的類型聯繫在一起。他的展望正值該資產交易價格接近自一月以來的最高水平。Ju 從鏈上數據解讀出較為溫和的週期 Ju 預計本輪週期漲幅為 3 至 5 倍，而非另一次 10 倍以上的拋物線式暴漲。在他看來，其後將跟隨一個較為溫和的熊市。他將此歸因於比特幣市值的擴大及機構持有比例的上升。他指出，過去的週期由散戶熱錢推動，並導致 80% 的大跌。Ju 提出鏈上數據作為依據。市值與實現價值比率（MVRV）在本週期中從未跌破 1。他表示，雖然部分投資者出現虧損，但整體持有者從未陷入水下。即使是 PnL 指數 365 日移動平均線，通常在轉折點較為滯後，目前也正形成顯著的變化。Ju 還指出實現市值上升以及早期巨鯨賣壓停止。與此同時，期貨巨鯨則在低點附近建立了大量多頭倉位。以上種種並不意味著比特幣已經有天花板，而是意味著權衡發生了變化。他寫道，放棄 10 倍拋物線也代表放棄 80% 崩盤，而這正是吸引耐心且具長期視野資本、而非熱錢的核心。從比特幣六月低點計算 比特幣九月的反彈為他的觀點提供了某種支持。該資產於 9 月 21 日達到 $87,395，創下自一月底以來的新高。此次上漲發生在比特幣於 2025 年 11 月以來首次週線收於 50 週移動平均線之上。Galaxy 的 Alex Thorn 將重新站上該均線描述為過去熊市低點的有力確認。在此之前，比特幣已連續 45 週低於該均線。這段期間的最低點發生在 6 月底，當時價格接近 $58,000。比特幣（BTC）價格表現。來源：BeInCrypto Markets。比特幣自此上漲約 49%，截至發稿時報價為 $86,380。以此低點測算，3 倍漲幅約等於 $174,000，比 2025 年 10 月 6 日創下的 $126,080 紀錄高約 38%。4 倍漲幅約等於 $232,000，5 倍則為 $290,000。上述水準介於 VanEck 的 Matthew Sigel 兩種預測之間，後者分別預計明年價位達 $100,000、2029 年達 $500,000。