新加坡元：勞動力市場鬆動限制MAS收緊政策風險 —— UOB

UOB的Jester Koh評估了新加坡疲軟的勞動市場及其對新加坡金融管理局政策的影響。勞動市場壓力指數顯示出勞動力鬆動，UOB將其與供應面衝擊對通脹傳導效應減弱聯繫起來。因此，UOB預期MAS將維持當前新元名義有效匯率（S$NEER）設置，同時僅指出為對抗進口型通脹，進一步加大升坡幅度的風險有限。

勞動市場鬆動抑制MAS進一步收緊風險

「我們的基本情境下，預期MAS將維持目前的S$NEER政策設定，匯率升坡預計仍為每年1.25%，此前於今年4月和7月已進行兩次收緊措施。」

「不過，我們也承認另一次‘非常輕微’的坡度升高（即25個基點）存在風險，可能於2026年10月或2027年1月貨幣政策聲明中出現，以應對進口型通脹風險，特別是在近期能源價格再次加速上漲與食品通脹動能加強的情況下，不利天氣因素亦對後者帶來額外上行壓力。」

「這反映了核心通脹屢次低於預期。」

「我們的LMPI與核心通脹及服務業通脹呈現高度相關性，顯示勞動市場的局部疲弱可能會減緩供應面衝擊傳導至消費者價格的程度，包括源於中東衝突的能源衝擊與即將到來的超級厄爾尼諾對食品通脹壓力的推動。」

「因此，這些衝擊不太可能像2021-2022年那樣推動MAS激進收緊政策，當時曾五度收緊，包括三次向上重新定價。」