日圓：日本央行加快緊縮措施，推動對美元升值 - MUFG

MUFG 的 Halpenny 預計日本銀行（BoJ）將加息 25 個基點至 1.25%，並在溝通中提及進一步加息及支持日元強化的措施。然而，他警告，BoJ 行長植田可能較市場預期的激進加息（90 個基點）表現得更為謹慎。若市場失望，可能推升美元/日元匯率，儘管近期回撤顯示 BoJ 的收緊政策正逐漸影響匯率走勢。

BoJ 收緊與植田謹慎風險

「明日清晨，倫敦盤前，BoJ 將公布貨幣政策決定，市場定價顯示對加息 25 個基點至 1.25% 幾乎 100% 的預期。我們預期政策公告的總體信息會清楚表明進一步加息的計劃，這將有助於支持針對進一步加息所定價的 OIS 利率曲線。這同時符合 BoJ 與日本和美國協同努力強化日元的步調。」

「話雖如此，鑒於未來 12 個月市場已計價 90 個基點加息，植田行長的言論可能不如市場預期。植田行長在全球不確定性上升時一向謹慎，而能源價格上升亦帶來全球收益率上升及全球股市下跌的風險。他對報導指 BoJ 可能考慮更大幅度的 50 個基點加息必然不會給予太多認同，而這一說法源於超鷹派高田一（Hajime Takata）於 9 月 2 日的演講。」

「美日 2 年期掉期利差已經反映出美元/日元的上行風險，這是根據過去 12 個月的共同走勢。眾所周知，近年該利差並非 FX 走勢的可靠指標，但自去年 12 月以來這一共同走勢更為堅韌，直至本月初美元/日元急劇下跌為止。美日 2 年期利差高出 30 個基點，因此若植田未能與市場預期保持一致，美元/日元可能會更明顯地反彈上升。」

「不過，今日美元/日元的回撤頗為明顯，從外匯角度看，預期 BoJ 收緊政策速度加快，正在成為影響匯率走勢的重要因素。」