J&J MedTech於2025年展現強勁增長：2026年會更好嗎？

Johnson & Johnson 的 JNJ 醫療器材部門，稱為 MedTech，提供骨科、外科、心血管及視覺市場的產品。MedTech 部門約佔 J&J 總收入的 36%。2025 年，J&J 的 MedTech 部門實現近 340 億美元的銷售額，按營運基礎成長 5.4%，這得益於 15 項主要新產品的推出。

在 MedTech 部門，J&J 正成功將其產品組合轉向高創新、高成長的市場，特別是在心血管領域。隨著 2024 年收購 Shockwave 及 2022 年收購 Abiomed，J&J 已成為四大高成長心血管介入 MedTech 市場的領導者。2025 年其心血管部門銷售額成長 15.8%，達到 89 億美元。

J&J 的 MedTech 業務在過去三個季度有所改善，這主要得益於收購的心血管業務 Abiomed 和 Shockwave，以及外科視覺和外科傷口閉合領域的加速動能。J&J 的電生理業務的改善也推動了增長。2025 年，MedTech 銷售額按有機基礎成長 4.3%。

然而，公司在中國仍面臨阻力。中國的銷售受到帶量採購（VBP）政策影響，該政策是中國政府推動的成本管控措施。競爭壓力也影響了部分 MedTech 業務的銷售成長。

2026 年，J&J 預計 MedTech 業務將比 2025 年有更好成長，這得益於心血管、外科及視覺產品組合中新推出產品的採用率提高。一些關鍵新產品包括電生理領域的 VARIPULSE、外科領域的 ETHICON4000 以及視覺領域的 OASYS MAX 系列。J&J 預計 2026 年中國帶量採購問題仍將持續影響。此外，潛在的關稅成本約 5 億美元，遠高於 2025 年，將損及 2026 年 MedTech 的利潤率。

其骨科業務可能在 2027 年中期前分拆成專注於骨科的獨立公司 DePuy Synthes，這有望從長遠來看提升 MedTech 部門的成長和利潤率。骨科業務一直是 J&J 增長較慢的部門。

J&J 在醫療器材市場的主要競爭對手

J&J 的 MedTech 部門在醫療器材產業中面臨多家大型企業的激烈競爭，如 Medtronic MDT、Abbott、Stryker SYK 及 Boston Scientific BSX。

Medtronic 在心血管、神經科學及外科技術領域具備強大影響力，Stryker 是全球醫療科技領導者，專注於外科、神經技術、骨科及脊椎護理的創新解決方案。Boston Scientific 銷售心血管、內視鏡、泌尿及神經調控產品。Abbott 則以其在心血管、診斷及糖尿病護理的醫療器材產品聞名。

J&J 股價、估值及預估

過去一年，J&J 股價表現優於產業。該股過去一年上漲 55.9%，而產業僅上漲 21.3%。

圖片來源：Zacks Investment Research

從估值角度來看，J&J 略顯昂貴。以本益比計算，該公司目前的預期本益比為 20.90，高於產業的 18.83。該股也高於其五年均值的 15.65。

圖片來源：Zacks Investment Research

Zacks 共識預估 2026 年每股盈餘由 11.47 美元升至 11.54 美元，而 2027 年則由每股 12.25 美元升至 12.40 美元，這一變化發生在過去 30 天內。

圖片來源：Zacks Investment Research

JNJ 預估變動

J&J 目前擁有 Zacks #3（持有）評級。你可以在這裡看到今日 Zacks #1（強力買入）評級的完整股票清單。