當前的週期正進入一個關鍵的拐點。
從技術層面來看，市場已經橫盤震盪了數週。與此同時，衍生品市場的流動性正在累積，這意味著任何一方的激進舉動都可能引發劇烈且波動性的價格波動。
Bitcoin（BTC）顯然在這一格局中領先。截至目前，BTC已在85,000美元附近橫盤了五週。從歷史上看，這種震盪通常預示著BTC的下一步走勢，且常常令後進的期貨交易者措手不及。
來源：TradingView（BTC/USDT）
在這種背景下，Bitcoin近期的急跌變得意義重大。
作為背景，12月26日，BTC下跌2.22%至86,000美元，在短短45分鐘內蒸發近3,000美元，並有7,000萬美元的多單遭到清算。很自然地，這看起來像是BTC終於表明了態度。
然而，市場反應卻相對有限。
儘管出現下跌，市場情緒依然處於「恐懼」區間，總清算額僅為1.89億美元。簡單來說，並沒有出現大規模恐慌。這引發了一個關鍵問題——Bitcoin的「信念」是否終於開始顯現？
Bitcoin的走勢引發對HODLer信心的疑問
從鏈上數據來看，2025年的FUD（恐懼、不確定、懷疑）或許是必要的。
有分析師指出，截至目前，今年已有約1,540億美元的加密貨幣持倉被清算。這是一場大規模的洗牌，與BTC今年6.34%的年度跌幅相符——顯示市場正在明顯重置倉位。
結果如何？Bitcoin過熱的衍生品市場終於降溫。事實上，Coinglass數據顯示BTC的未平倉合約（OI）僅在第四季度就減少了約400億美元。截至發稿時，該數據僅為560億美元。
來源：Coinglass
即便如此，信念似乎並未產生動搖。
鏈上數據顯示，2025年以來，交易所持有的Bitcoin餘額持續下降。更具體來說，今年交易所持有的BTC減少了約15%，自四月以來約有43萬枚BTC被提現。
在這種背景下，Bitcoin的韌性並非偶然。事實上，交易所餘額下降及衍生品市場降溫結合在一起，有助於穩定價格走勢，從而降低突發波動的風險。
在這個背景下，Bitcoin近期的波動更像是短期宏觀壓力導致，而非長期持有者信心的真正喪失。這有望為2026年的牛市格局奠定基礎。
結語
- Bitcoin的劇烈下跌引發清算，但行情仍受到控制——這預示著槓桿重置而非恐慌性拋售。
- 衍生品市場降溫與交易所餘額下降，顯示長期持有者信心依舊堅定。
