CryptoQuant：熊市可能已經開始，中期支撐位預計在70,000美元

BlockBeats News，12月20日，鏈上分析公司CryptoQuant發佈報告指出，bitcoin需求增長已顯著放緩，這預示著可能即將進入熊市。自2023年以來，bitcoin經歷了三次主要的鏈上需求激增——分別由美國現貨etf的推出、美國總統大選結果以及Bitcoin Treasury Company泡沫所推動——但自2025年10月初以來，需求增長已低於趨勢水準。這表明本輪週期中的大部分新增需求已經實現，因此價格支撐的一個關鍵支柱已經消失。

另一方面，衍生品市場也證實了風險偏好的減弱：永續合約資金費率（365日移動平均）已降至自2023年12月以來的最低水準。從歷史上看，這種下跌反映了維持多頭倉位意願的減弱，這一模式通常發生在熊市而非牛市中。

技術面上，隨著需求疲弱，價格結構也出現惡化：bitcoin已跌破其365日移動平均線，這一關鍵的長期技術支撐位，歷來被視為牛市與熊市的分界線。

然而，下行參考顯示本輪熊市幅度相對較小：歷史上，bitcoin熊市底部與實現價格高度吻合，目前約為56,000美元，這意味著從近期高點最多回撤55%，為歷史上最小的回撤幅度。中期支撐位預計在70,000美元左右。