分析師發現，十月加密貨幣暴跌與2021年拋售形成鮮明對比

上週五加密貨幣閃崩後的投資者行為，顯示出與過去週期（特別是2021年）恐慌性拋售截然不同的顯著分歧。

分析師指出，目前的下跌並非牛市結束，而是散戶投資者信心重新增強的跡象。

交易所餘額創歷史新低

鏈上數據平台CryptoQuant的一位分析師於週五發佈分析，詳細說明了這一轉變。

「Bitcoin再次經歷了大幅回調，但當前的市場結構與2020年或2021年有本質上的不同，」該分析師表示。

最顯著的差異在於中心化交易所（CEX）的加密貨幣餘額。在2020年和2021年大幅下跌期間，CEX的加密貨幣餘額激增，隨著恐慌蔓延，顯示出準備拋售的代幣積壓。

相比之下，該分析師報告稱，最新閃崩後，交易所餘額仍接近歷史低點。這種可供拋售的代幣庫存偏低，意味著價格持續深度下跌的潛力有限。

該分析師同時認為，長期熊市趨勢的可能性較低。

Bitcoin: Exchange Reserve – All Exchanges. Source: CryptoQuant

長期持有者的行為也呈現出不同的情況。在2020年和2021年，長期持有者SOPR（LTH-SOPR）曾連續數月跌破1，這表明投資者投降並實現虧損。而這一次，該比率保持在接近中性水準。

這種穩定性顯示，長期投資者正在進行審慎的獲利了結，而非基於恐懼的拋售。這些老牌持有者在波動中堅守倉位，從而增強了網絡的韌性。

回顧過去五年中的主要回調，CryptoQuant分析師指出，槓桿清算後通常會出現V型反彈，這往往由巨鯨積累推動。

例如，2021年5月因Tesla和中國監管相關消息導致的30%下跌期間，巨鯨賣出了約50,000 BTC，但在底部附近又回購了34,000 BTC。

同樣，2023年8月因美國債務評級下調導致的15%回調，SOPR曾短暫下滑，隨後迅速反彈。每一次事件都消化了過剩槓桿，並開啟了新一輪的積累階段。

小額持有者開始積極參與

這一情緒進一步被Glassnode的「Bitcoin Trend Accumulation Score by Cohort」數據所印證。

該指標追蹤不同投資者群體（巨鯨、散戶、中間持有者）是在積累（買入並持有）還是分配（賣出）。強烈的藍色表示強勁買入，而紅色則代表強勁賣出。

Bitcoin Trend Accumulation Score by Cohort” data. Source: Glassnode

Glassnode指出：「小額$BTC持有者正在積極參與。」目前，持有1至1,000 BTC的群體出現了明顯的強勁積累。

與此同時，過去主導強勁拋售的持有超過1,000 BTC的巨鯨投資者，似乎正在放緩他們的分配行為。