分析-从SpaceX到Anthropic，市场为巨头上市制定新策略
路透社2026/11/12 05:00Vidya Ranganathan
路透社伦敦11月12日 - 当人工智能公司Anthropic在下周如期完成首次公开募股（IPO）并开始交易后，其前几周的股价将在很大程度上取决于“被迫买入”的投资者，而非“主动买入”的投资者。投资者正从SpaceX今年6月成功的上市案例中寻找线索。
埃隆·马斯克旗下的SpaceX（(link) SPCX.O）改变了行业巨头的上市套路，纳斯达克等美国主要指数提供商据此重写了纳入规则（(link)），确保在上市后的前15天内，会有大量被动资金买入其股票。
投资者预计Anthropic (link) ANT.O 也将呈现同样的行情。这家Claude聊天机器人的开发商计划通过发行8.25亿股股票筹集高达644亿美元，每股定价在70至78美元之间，公司估值最高可达1.4万亿美元。
过去，主要指数提供商通常会在公司上市数周或数月后才将其纳入基准指数。与SpaceX类似，Anthropic将在上市后的5至15天内被纳入至少六个主要指数，包括富时美国指数（.FTWIUSA）、标普全市场指数（.SPTMI）和纳斯达克100指数（.NDX）。
“Anthropic是SpaceX首次公开募股（IPO）的镜像。从这个角度来看，它在上市后的前15个交易日将面临相同的指数相关驱动因素，”驻伦敦的贝伦贝格银行（Berenberg）指数事件主管卡斯滕·赫塞（Carsten Hesse）表示。
总部位于伦敦的指数再平衡分析公司Intropic估计，来自指数跟踪基金的被动需求将占 Anthropic发行股份约28%，即大约190亿美元。指数再平衡基金和对冲基金将竞购股份，以提前布局应对这一预期的被动需求。
SpaceX将其750亿美元的发行额（该轮融资使公司估值达到近1.75万亿美元）的五分之一专门留给散户 (link) 投资者，这一比例是标准的两倍多。Anthropic也采取了同样的做法。
指数基金和散户投资者抢购了SpaceX近半数的发售股份，其他基金经理也纷纷布局以应对这一需求。这为最初公开发售的那部分流通股创造了上涨动能。
同样，Anthropic在首次公开募股中仅发行了约6%的流通股
SpaceX和韩国公司SK海力士 (link) SKHY.O ——后者于7月在纳斯达克上市——其股价均在交易第三天大幅飙升，此时股票期权交易开始，这些衍生品的投机者通过买入股票来对冲风险。
分析师表示，Anthropic的股票也将出现类似的早期买盘。
“你不会等到第5天、第10天或第15天，等到看到指数升级或纳入的实施，”赫塞表示。“正如我们在SpaceX身上所见，人们会尽早买入。”
指数交易的“游戏规则改变者”
到第三天，SpaceX股价较首日150美元的开盘价已上涨50%，并在前15天内一直远高于135美元的IPO发行价。此后，随着投资者为一系列禁售期到期中的首次做准备——届时员工和其他IPO前投资者将被允许出售股份——股价逐渐回落。
Intropic股票分析师鲁本·帕特马纳森表示，价格弹性较低的需求助推了这一涨势。
“SpaceX之所以可能成为一种范本，在于上市过程中多种市场力量的共同作用：指数纳入、被动需求以及流通股数量有限。这些因素共同塑造了该股的定价模式及其上市初期的交易走势，”他说。
Anthropic的发展轨迹可能会略有不同，因为该公司允许持有约15%股权的员工在上市首日出售部分股份。
Anthropic还通过与基石投资者进行单独的私募融资筹集了260亿美元，这些投资者包括Alphabet GOOGL.O 旗下的谷歌、英伟达 NVDA.O 和超微半导体 AMD.O。这些股份没有锁定期。
新的指数规则和巨额资金流动，彻底改变了那些从指数再平衡交易中获利的基金的格局。
“这可以说是市场的一种演变，”景顺（Invesco）ETF和指数投资全球负责人布莱恩·哈蒂根（Brian Hartigan）表示，他指的是此类大型IPO的独特之处——在上市前就已积累了巨额的私募持股。
传统上，指数再平衡交易受制于IPO规模——过多基金试图抢先满足有限的被动投资需求。而对于巨额IPO发行而言，这一问题已不那么突出。
“这是套利交易者青睐的机遇，因为过度拥挤的风险更为有限，”Candriam股票市场中性策略主管西莉亚·弗塞尔表示。
据彭博社报道，千禧管理公司（Millennium Management）旗下两支从事指数调整交易的团队在6月份赚取了37亿美元。千禧管理公司未对此报道予以证实。
“如果你从事指数再平衡交易，这些机会恐怕是千载难逢的，”总部位于康涅狄格州的Altisma Capital Management首席投资官比尔·帕克（Bill Park）表示。
(为便利非英文母语者，路透将其报导自动化翻译为数种其他语言。由于自动化翻译可能有误，或未能包含所需语境，路透不保证自动化翻译文本的准确性，仅是为了便利读者而提供自动化翻译。对于因为使用自动化翻译功能而造成的任何损害或损失，路透不承担任何责任。)
免责声明：文章中的所有内容仅代表作者的观点，与本平台无关。用户不应以本文作为投资决策的参考。
你也可能喜欢
【AiCoin丨11.14快照：比特币ETF单日净流出4423枚BTC、禁止31家实体提供事件合约】
英伟达员工内网投票请命，超97%的人希望黄仁勋回归
以史为鉴：苹果、谷歌和Uber均挺过创始人交接 英伟达呢？
黄金跌10%是假摔 贝莱德曝三大利好
加密货币价格
更多
