日本散户逆势加码日元空头，若汇率续升或面临平仓风险

(1) 尽管日元已升至数月来最高水平，日本散户仍持续加码日元净空头仓位。据日本金融期货协会及东京金融交易所数据，上周散户持有的净空头仓位估计达3.61万亿日元（235亿美元），高于8月水平（7月曾达4.41万亿日元，创2015年以来最高）。(2) 日本散户投资者向来偏好逆势操作，在日元走强时卖出、走弱时买入，与当前因日元大涨而解除套利交易的外国投资者及建立日元升值押注的对冲基金形成鲜明对比；部分基金甚至押注美元兑日元年底前跌破150。(3) 瑞穗银行高级策略师Masayuki Nakajima警告，若日元持续升值，散户可能被迫平仓美元多头仓位，届时停损性卖出将进一步推动日元升值，形成自我强化的循环。