意大利国债拍卖需求稳健，中长期利率上行折射政策预期

⑴ 意大利财政部周五完成新一轮国债拍卖，2031年6月到期BTP债券发行25亿欧元，总投标额约43亿欧元，投标倍数约1.7倍，毛收益率约3.44%，较前次上行约6个基点。⑵ 2036年10月到期BTP债券发行40亿欧元，投标倍数约1.6倍，毛收益率约4.10%，较前次显著走高约10个基点，长端利率上行幅度更为明显。⑶ 2034年4月到期CCTEU债券发行10亿欧元，投标倍数约2.0倍，毛收益率约3.14%，认购倍数在各品种中最高，显示市场对浮动利率品种的偏好相对更强。⑷ 2035年4月到期CCTEU债券同步发行10亿欧元，投标倍数约2.0倍，毛收益率约3.20%，进一步印证投资者对与通胀挂钩或浮动利率产品的配置意愿。⑸ 整体看，本次拍卖各期限品种均获得稳健覆盖，短中期品种投标倍数更为积极，长端收益率的大幅走高则反映市场对利率维持高位及财政赤字扩张的持续定价，意大利与德国国债利差仍有进一步走阔的压力。