套利交易员借干预之机重建日元空头，利差优势令干预效果昙花一现

(1) 美日上月的历史性联合干预对扭转日元弱势收效甚微，日元兑美元不到两周便再度逼近160关口；核心原因在于日本与其他国家的巨大利差，投资者借入低收益日元、买入高收益资产的套利逻辑未变，干预反而为抛售日元提供了更优价位。(2) 截至8月4日，对冲基金已将看跌日元押注削减近半，但部分投资者正重返以日元为融资货币的套利交易；私募投资人Ashwin Binwani在157附近买入美元，目前已获利，并明确表示“干预提供绝佳抛售机会，套利交易机会不容错过”。(3) 当前美元兑日元报159.46，市场观察人士指出，尽管干预暂时挤压了空头头寸，但利差环境未改，投资者正重新建立日元空头仓位，干预的震慑效应正在迅速消退。