灰度：比特币熊市存在两种演进路径，长期仍看好加密资产前景

BlockBeats 消息，6 月 29 日，据灰度官方发布的最新研究报告显示，比特币自 2025 年 10 月约 12.5 万美元高点以来已回撤逾 50%，跌破 6 万美元。报告认为，本轮下跌仍属于比特币长期上升趋势中的周期性回调，而非长期趋势逆转。

灰度指出，近期比特币承压主要受多重因素影响，包括美联储政策预期转向鹰派、市场对《CLARITY 法案》立法前景的不确定性、Strategy 杠杆资产负债表压力，以及投资者对量子计算潜在安全风险的担忧。其中，随着美国总统特朗普提名偏鹰派的 Kevin Warsh 出任美联储主席，市场已由此前预期降息转向预期年内加息，削弱了比特币作为抗货币贬值资产的投资逻辑。

比特币后市主要存在两种情景：基准情景下，《CLARITY 法案》顺利通过参议院、Strategy 改善资产负债表、美联储暂缓加息，比特币或已接近本轮周期底部；悲观情景下，法案年内未能通过、数字资产财务公司持续去杠杆、通胀顽固迫使美联储加息，比特币价格仍可能进一步下跌。

不过，由于本轮牛市涨幅相对温和且机构资金需求更加稳固，本轮回撤幅度预计不会重演历史周期约 80% 的峰值跌幅，并表示灰度会继续看好未来十年公共区块链及数字资产的长期增长前景。