油价下滑对冲美元强势，全球通胀压力显著缓解

⑴ 美元指数触及逾一年新高，韩元等新兴市场货币跌至多年低点，但此次美元走强并未引发惯常的输入性通胀冲击，主因美伊临时和平协议推动能源价格大幅回落，布伦特原油较战时峰值已下跌约40%。 ⑵ 能源成本急降正迅速对冲本币贬值带来的通胀效应，对美国而言原油同比变动一度转负，欧洲天然气价格较战时峰值低45%，市场对通胀预期的定价也出现明显下修。 ⑶ 机构经济学家已下调欧洲央行加息预测，欧元区一年期通胀互换利率从一个月前的近3.90%降至2.45%，英国两年期通胀互换利率已回归战前水平，利率市场预期英国央行年内仅加息一次，远低于数月前的三次。 ⑷ 油价下滑也缓解了各国政策收紧压力，日本虽面临日元接近40年低点但未进行汇率干预，部分原因在于当前油价远低于此前干预时的水平，亚洲能源进口国所面临的汇率与通胀负反馈循环有望得以打破。