惠誉评级：日本五大证券公司盈利或将放缓，但展望维持“中性”

(1) 惠誉评级预计，在截至2026年3月的强劲财年之后，日本五大证券公司的盈利能力将有所放缓，因盈利将从近期高位回归正常水平，但惠誉对该行业维持“中性”展望，主要得益于强劲交易量、较高市场波动性及日元利率持续正常化。(2) 2026财年，五家公司净营业收入平均增长10%，多数营业利润增长超20%，股本回报率有所提升；但受外部不确定性增加和宏观经济逆风影响，投资者情绪降温，盈利增长可能进一步放缓。(3) 面对更不确定的经营环境，各公司正继续聚焦资产与财富管理及以客户为中心的模式，以提高收入稳定性并加强风险控制。(4) 惠誉预计野村控股和大和证券集团将保持稳健资本状况。大和宣布收购欧力士银行可能使其普通股本充足率下降约5个百分点，但管理层计划维持在12%以上；惠誉预计行业杠杆率与当前持平，流动性保持相对优势。(5) 所有受评证券公司长期发行人违约评级展望均为稳定，主要基于惠誉预期政府或其最终母公司将继续提供特别支持；尽管盈利能力仍是野村和大和独立信用状况的主要弱点，但除非政府支持评级下调，其IDR面临的下行压力有限。