布伦特现货升水崩塌，实物溢价四月峰值缩水至零头，市场押注供应重返过剩

⑴ 布伦特原油实物价格本周进一步走低，北海福蒂斯原油对即期布伦特的溢价周四降至每桶35美分，为五月初以来最低，较四月创下的每桶21.50美元纪录溢价大幅回落。 ⑵ 即期布伦特现货基准价格周四跌至77.27美元，远低于四月七日创下的140美元，该价位为2008年以来最高水平，实物溢价崩塌反映出市场对中东供应中断的担忧正在迅速消退。 ⑶ 美国和伊朗签署临时协议后，霍尔木兹海峡流量恢复，此前该海峡自二月底冲突爆发以来几乎完全关闭，而战前日运量高达2000万桶，供应回归预期正重塑定价逻辑。 ⑷ 布伦特期货及其他合约品种本周同步走低，交易员将实物价格急跌形容为“活板门已经打开”，石油经纪商分析师指出这反映了市场对供应回升将推动重返过剩的判断。 ⑸ 国际能源署本周表示海峡关闭影响消退后，2027年市场将进入显著过剩状态，短期布伦特互换合约也转入贴水，四月曾高达29.40美元溢价的价差结构已彻底逆转。