分析：BTC现货相对成交量回落，多头挤压退潮或进入再度磨底阶段

BlockBeats 消息，6 月 17 日，据链上数据分析师 Murphy 分析，当前市场更值得关注的并非「比特币现货成交量」本身，而是「现货相对成交量」（即现货成交量/过去 30 日均值），该指标用于衡量市场活跃度相对水平，但不具备单一方向判断能力，需要结合量价结构解读。

从结构上看，比特币在 6 月再次回测 2 月低点，但本轮测试的相对成交量明显低于 2 月水平，显示在相近价格区间内，第二次下探的抛压已明显减弱。这种「价格再测低点但量能递减」的组合，通常被市场视为阶段性抛压衰竭的特征之一。

衍生品端，自 4 月以来永续合约资金费率经历了明显变化：早期负溢价阶段曾触发空头挤压并推动价格反弹，而到 5 月中旬后负溢价逐步消失并转为明显正溢价，随后市场反弹结束并进入回调阶段。

目前资金费率结构已逐步回归正常区间，意味着此前由多头拥挤与杠杆推动的下跌助推效应正在减弱，多空结构开始趋于均衡。

综合来看，现货需求仍偏弱，但抛压边际下降，叠加衍生品端杠杆影响力减弱，市场整体更接近此前 2–3 月的运行节奏，或进入新一轮「震荡磨底」阶段，但尚未形成明确趋势反转信号。