市场低估美国CPI风险溢价，美元兑日元期权隐含波动率不足6.0

⑴ 隔夜到期的期权现已纳入周三公布的美国CPI数据，该数据在上周五非农就业数据意外之后被认为可能更为重要，但隔夜到期的美元兑日元隐含波动率已交投于6.0下方，对于近期任何事件风险而言都显得异常廉价。⑵ 跨式期权的盈亏平衡点仅为上下40个日元点，已低于非农数据前53个日元点的水平，美元兑日元目前受干预威胁压制而稳定在160.00关口，但这一风险溢价水平仍明显被低估。⑶ 交易商指出，原因可能在于大量到期触发型期权的长期伽马头寸集中在164至165区间，长期伽马通常会对短期隐含波动率构成压力并有助于抑制实现波动率，但在波动率如此低廉的情况下，实现波动率无需很大幅度就能让为对冲CPI数据风险而买入期权的持有者获得回报。