原油飙升打乱通胀节奏，印度央行按兵不动，债券收益率区间震荡成共识

⑴ Abakkus Mutual Fund指出，在原油价格高企、中东地缘局势紧张、汇率持续波动以及通胀担忧重现的复杂背景下，印度央行在6月货币政策会议上选择维持回购利率不变并保留中性立场，显示出对稳定和警惕的偏好胜过激进的政策行动。尽管整体通胀仍低于央行目标区间，但央行已承认上行风险正在上升，主要源于全球大宗商品价格波动和供给端约束。⑵ 从基本面看，原油价格的地缘政治驱动型飙升已显著改变通胀前景。能源价格上涨不仅直接影响燃料成本，还将通过运输、制造和家庭消费产生连锁反应，增加更广泛和更持久的物价压力。通胀预计在未来几个季度将有所抬升。与此同时，印度国内消费趋势依然健康，政府资本支出持续支撑经济活动，企业资产负债表为多年来最强，银行体系资本充足，信贷增长保持稳健。⑶ 交易心理层面，央行暂停加息并带有谨慎基调的表态表明，债券收益率短期内可能保持区间震荡，但随着通胀风险累积存在一定的上行偏向。央行避免给出明确的利率前瞻指引，保留了根据形势变化动态调整的灵活性。未来关注点在于全球增长轨迹、原油价格走势、气候相关风险以及地缘政治发展对印度国内经济的溢出程度