美债市场面临周五就业报告考验：高收益率的双刃剑与通胀预期分化

(1) 过去三个月油价与美债收益率同步走高，但华尔街担忧投资者正失去耐心、要求更高回报。更高的美债利率虽可能利好投资者，却也会引发恶性循环——美国经济、家庭及企业需将更大比例收入用于利息支出，同时可能抑制股市上涨势头（标普500一年涨近27%）。(2) 尽管汽油均价升至每加仑4.26美元，但债券市场押注通胀反弹不会持久。关键指标10年期盈亏平衡通胀率自2月以来仅升约10个基点至2.39%，LPL Financial策略师表示该水平尚未动摇对美联储2%目标的信心。然而10年期美债收益率一度上涨70个基点，上月触及2025年1月以来高位，逼近5%。(3) 周五的就业报告将成为重大考验。法盛投资策略师指出，近期数据仅显示“企稳”，工资增长放缓、实际收入缩水及持续通胀可能拖累增长并压低收益率。若数据令市场失望，可能引发恐慌；若通胀顽固且就业企稳，美联储或维持利率甚至铺垫加息。LPL策略师称，市场可能预期“软着陆+”，即经济保持韧性但收益率维持高位——高油价影响尚未完全显现，持续时间越长，经济放缓可能性越大。