汇率风险上升，对冲成本仍在低位，窗口正在关闭

⑴ 全球债券抛售未见缓和迹象，美国30年期国债收益率触及5.18%的2007年以来新高，德国10年期国债收益率达到3.7%的2011年以来高点，全球多国收益率均处于多年高位且压力持续。 ⑵ 美元继续小幅走高，布伦特原油持稳于每桶110美元上方且霍尔木兹海峡仍处于关闭状态，投资者正定价通胀担忧下即将加息的可能性越来越大。 ⑶ 市场定价显示，美联储在2026年加息25个基点的概率已超过70%，欧洲央行在6月会议上行动的概率超过80%，日本在6月加息的可能性也超过70%。 ⑷ 然而外汇期权隐含波动率仍处于异常低位，上周多数G10货币对的隐含波动率跌至1月以来最低水平，远低于3月初中东冲突爆发时的高点。 ⑸ 3月推高波动率的风险因素并未消失，反而新增了更多不确定性，但外汇期权相对依然廉价，对于寻求对冲进一步避险、美元持续走强或利率预期变化可能引发汇率波动的投资者而言，隐含波动率仍处于长期区间的低端，具备真实价值。 ⑹ 外汇期权隐含波动率已开始从长期低点回升，对冲窗口虽然敞开，但正在关闭