12月13日会员早报：美国通胀爆表 德国经济状况指数持续恶化

1、【美国通胀爆表】据美国劳工统计局（BLS）周二公布的数据，4月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7%，创2023年5月以来最高纪录。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨2.8%，超出预期的2.7%，并创下2025年9月以来的最高水平。

点评：CPI公布之后，期货市场对2026年降息的定价基本归零，部分时段甚至开始隐含年底前加息25基点的可能。这是一个剧烈的预期转变——三个月前市场还在押注2026年至少两次降息。

图：目前市场对2026年年底前的利率分布预期

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5、【英国首相或即将下台】英国首相斯塔默（Keir Starmer）于本周二在唐宁街内阁会议上明确表态，将继续留任，理由是工党党内挑战领袖的正式程序"尚未被触发"。他告诉内阁，国家期待政府继续治理，他本人也会"继续治理"。但这番"硬抗"并未平息党内的反叛浪潮——会议召开前后，已有数名部级官员当日辞职，约80名工党议员公开要求他下台，内阁本身据报道也已严重分裂。

点评：金融市场已抢先一步给出判决：周二盘中，英国30年期国债收益率上行约9个基点至5.76%，逼近上周触及的5.79%——本世纪以来的最高水平；英镑兑美元一度下跌0.73%至1.3506。10年期国债收益率跳涨10个基点至5.10%上下，20年期和30年期国债收益率触及1998年以来的高位。至于为什么债市已经判决本届政府要换人，请详见此前：