富时罗素研究主管：黄金避险角色未变，滞胀信号强化大宗商品配置价值

(1) 富时罗素全球投资研究主管Indrani De表示，尽管黄金近期波动剧烈且在地缘政治风险中未能吸引避险买盘，但黄金在投资组合中的角色并未发生结构性转变。黄金仍持续受益于地缘不确定性，但投资者需区分长期基本面与短期阻力。 (2) 黄金的避险吸引力正被持有不生息资产的机会成本上升所抵消：中东冲突推高能源价格、重燃通胀担忧，进而推动市场预期央行加息。同时，金价年初涨至5600美元历史新高后，带来了更剧烈的获利回吐周期，使黄金对市场流动性更加敏感。不过，黄金跌幅与全球股市大致相当，属于更广泛资产重新定价的一部分。 (3) 全球经济正释放“滞胀”信号（增长放缓+持续通胀），大宗商品市场（油价上涨、铜价走弱）明确提示滞胀风险。在此环境下，黄金仍具防御性压舱石作用，而其他大宗商品（尤其是能源、工业金属、转型金属）也因AI和绿色转型而获得持续需求，多元化配置理由更加充分。