互换市场温和承压，投资级公司债发行潮或成下一个催化剂

⑴ 周二，美元互换市场呈现温和买盘，延续了上周五的交易态势，波动性略有抬升。交易员正在为可能高于预期的投资级公司债发行做准备，这使得互换市场偏向 payer 情绪。除2年期利差因收益率曲线趋平而小幅收窄外，各期限互换利差普遍走阔。 ⑵ 上周投资级公司债发行总额达400亿美元，但部分发行商因财政部 refunding 供应及就业、通胀等风险事件而选择观望。随着国债收益率从12月低点回落，叠加今年强劲的公司债需求，更多借款人可能趁热打铁。市场预计本周投资级供应量在300亿至400亿美元之间。 ⑶ 利率方面，SOFR期货涨跌互现，整体曲线随货币市场利率走高而趋平。由于市场关注德国GDP疲软、ZEW意外下滑以及英国失业率攀升至除疫情外新高等因素，美债收益率跟随欧债和英债走低，曲线小幅趋平。10年期美债收益率一度跌破4.02%，创下本轮周期新低，但随后因获利了结而脱离低点。 ⑷ 宏观层面，市场静待本周的美联储会议纪要、美国GDP及PCE数据。与此同时，地缘因素继续扰动情绪：美伊日内瓦会谈及AI颠覆性担忧令投资者保持谨慎，美元指数走高0.31%至97.222，黄金承压下跌1.5%。