Những điểm chính
- Better Markets ủng hộ các vụ kiện chống lại CFTC nhằm ngăn cản việc phê duyệt các sản phẩm phái sinh cổ phiếu Mỹ dạng perpetual.
- Tổ chức này cho rằng các sản phẩm này là các hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán, thiếu ngày đáo hạn cố định và cần được SEC giám sát.
- Họ cảnh báo rằng đòn bẩy 6:1 và cơ chế thanh lý tự động có thể nhanh chóng xóa sổ danh mục đầu tư của nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Cuộc chiến pháp lý về việc CFTC cho phép các sản phẩm phái sinh perpetual trên cổ phiếu Mỹ cá nhân đang trở nên căng thẳng hơn khi xuất hiện thêm các bên thứ ba lên tiếng.
Better Markets, một tổ chức “đấu tranh vì một hệ thống tài chính phục vụ xã hội và hỗ trợ nền kinh tế sản xuất”, đã đệ trình bản tóm tắt pháp lý amicus curiae nhằm ủng hộ Liên minh Thị trường Vốn (CMA) trong việc thách thức quyết định phê duyệt các phái sinh perpetual cổ phiếu Mỹ cá nhân của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn (CFTC).
Trong bản tóm tắt do cựu Chủ tịch và ủy viên tạm quyền của SEC Allison Herren Lee cùng cựu Tổng Cố vấn và quyền Giám đốc Bộ phận Tài chính Doanh nghiệp của SEC John C. Coates đệ trình, tổ chức này lập luận rằng các hợp đồng perpetual này nên được phân loại là hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán, không phải hợp đồng tương lai, bởi vì chúng thiếu ngày giao hàng cố định.
Do được phân loại là hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán, các sản phẩm này chịu sự giám sát của SEC theo Đạo luật Dodd-Frank, không được bỏ qua các biện pháp bảo vệ then chốt bao gồm yêu cầu đăng ký và bắt buộc giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán quốc gia được quản lý.
Ngoài ra, Better Markets nhấn mạnh việc phê duyệt các hợp đồng hoán đổi này sẽ gây rủi ro nghiêm trọng cho nhà đầu tư nhỏ lẻ do kết hợp đòn bẩy cao, không có ngày đáo hạn và cơ chế thanh lý tự động, dễ tạo ra hệ sinh thái đầu cơ.
“Những 'hợp đồng perpetual' này thực chất là cổ phiếu bóng tối, với đòn bẩy khoảng sáu trên một, nghĩa là toàn bộ danh mục đầu tư của nhà đầu tư có thể bị xóa sổ chỉ với biến động thị trường 16%. Sự biến động như vậy là điều thường gặp đối với từng cổ phiếu riêng lẻ, vì vậy rủi ro mất trắng là hoàn toàn có thật và có thể diễn ra thường xuyên, điều này sẽ hủy hoại nhà đầu tư nhỏ lẻ đồng thời mang lại lợi nhuận cho các nền tảng,” Better Markets cảnh báo về rủi ro mở đường cho nhà đầu tư nhỏ lẻ tiếp cận các công cụ này.
“Như chúng tôi đã thấy ở nhiều quốc gia khác, các sản phẩm này tràn lan, nhà đầu tư có thể bị xóa sổ chỉ trong vài phút, kể cả khi ngưỡng thanh lý tự động bị kích hoạt qua đêm,” tổ chức này tổng kết.
Quan điểm của Better Markets phù hợp với CMA, tổ chức này nhấn mạnh việc CFTC gần đây phê duyệt hàng loạt hồ sơ sản phẩm chứng khoán mà không giải thích được tại sao lâu nay lại xem phái sinh perpetual là hợp đồng hoán đổi và bỏ qua tác động của quan điểm mới này đối với nhà đầu tư và thị trường chứng khoán nói chung.
CMA, đại diện cho các thành viên quan trọng trong ngành như Cboe Global Markets, Citadel Securities và Healthy Markets Association, yêu cầu thu hồi việc phê duyệt các sản phẩm này và công nhận chúng là hợp đồng hoán đổi dựa trên chứng khoán, qua đó hạn chế khả năng phê duyệt của CFTC trong thời gian diễn ra vụ kiện.
Vụ việc này đang trở thành một trận chiến lớn giữa các tổ chức trong ngành và CFTC, khi CFTC còn phải đối mặt với thách thức từ các cơ quan quản lý tiểu bang về thị trường dự đoán. SEC cũng đã nộp bản tóm tắt pháp lý amicus curiae ủng hộ các điều chỉnh quy định mới của CFTC, phản bác cáo buộc của CMA rằng ủy ban này đang “vượt quyền”.
