Lạm phát liên tiếp vượt mức, Waller tuyên bố "tăng lãi suất 50 điểm cơ bản"! Goldman Sachs vẫn kiên trì tăng 25 điểm cơ bản vào tháng 12, nhưng dự kiến sẽ tăng thêm một lần vào tháng 3 năm sau.

Lạm phát tiếp tục tăng bất ngờ, buộc các tổ chức lớn của Wall Street phải đánh giá lại lộ trình chính sách của Fed.

Theo Wall Street News, ngày 10 tháng 11, Mỹ công bố chỉ số CPI lõi tháng 10 tăng 0,3% so với tháng trước, cao hơn dự báo thị trường là 0,2%; CPI tổng thể tăng 0,4% so với tháng trước, cũng vượt kỳ vọng 0,3%.

Theo nguồn tin từ Chasing Wind Trading Desk, ngay sau đó, chuyên gia kinh tế trưởng của Mỹ tại Goldman Sachs, David Mericle, đã công bố bản phân tích, nâng dự báo số lần tăng lãi suất của Fed lên ba lần và lùi thời điểm giảm lãi suất đầu tiên từ tháng 9/2027 sang tháng 12/2027.

David Mericle bổ sung dự báo tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 3/2027, khi đó mức lãi suất quỹ liên bang sẽ đạt đỉnh trong khoảng 4,25% đến 4,5%.

Wall Street News đưa tin, thành viên Hội đồng quản trị Fed, Waller, khi phát biểu trước khi công bố dữ liệu CPI hôm đó, đã cảnh báo rằng nếu CPI lõi tháng 10 tương đương hoặc cao hơn hai tháng trước, thì "có thể cần những hành động chính sách mạnh mẽ hơn", và ông nhấn mạnh nên cân nhắc khả năng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản trong tháng 12.

Dù vậy, Goldman Sachs vẫn cho rằng, hầu hết các thành viên FOMC sẽ thận trọng với việc tăng lãi suất lên 50 điểm cơ bản, do đó giữ nguyên dự báo cơ sở tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12.

Goldman Sachs cho biết, lần tăng lãi suất thứ ba không nhất thiết chỉ rơi vào tháng 3, cuộc họp tháng 1 cũng có khả năng xảy ra.

Bản phân tích cho rằng, FOMC không cần phải giữ chặt nhịp độ tăng lãi suất mỗi hai cuộc họp, một số thành viên có thể sẽ cảm thấy cấp bách hơn sau khi chứng kiến dữ liệu lạm phát tháng 10.

Tuy nhiên, Goldman Sachs cho rằng xác suất tăng lãi suất vào tháng 3 cao hơn, vì dự kiến dữ liệu lạm phát tháng 11 và 12 sẽ giảm, chỉ số PCE lõi theo tháng sẽ giảm xuống mức cao trong phạm vi mười mấy điểm cơ bản.

Nhưng ngay sau đó, hiệu ứng đặc thù mùa vụ gọi là "hiệu ứng tháng 1", tức là giá cả thường tăng mạnh vào đầu năm, cộng thêm áp lực chi phí vẫn cao, dự kiến sẽ khiến dữ liệu lạm phát tháng 1 mạnh trở lại, cung cấp lý do cho động thái tăng lãi suất trước cuộc họp tháng 3.

Goldman Sachs còn dự báo, dữ liệu lạm phát cao hai tháng liên tiếp gần đây sẽ thúc đẩy phần lớn các thành viên FOMC phát tín hiệu tăng lãi suất lần thứ ba trong biểu đồ Dot Plot tháng 12 — điều này chỉ cần thêm hai thành viên nâng dự báo là đủ. Nếu dữ liệu lạm phát tháng 1 còn tăng mạnh hơn nữa, dù lúc đó cú sốc năng lượng về cơ bản đã kết thúc, thì việc tăng lãi suất trong tháng 3 sẽ trở thành lựa chọn ít gặp trở ngại nhất.

Goldman Sachs nhấn mạnh, diễn biến lạm phát gần đây không hoàn toàn một chiều tăng.

Bản phân tích chỉ ra, từ sau bầu cử, giá dầu kỳ hạn đã giảm mạnh, và Goldman Sachs nhận định, nếu giá dầu vận động đúng theo đường cong kỳ hạn hoặc dự báo của các chuyên gia hàng hóa của ngân hàng, thì phần lớn áp lực truyền từ cú sốc năng lượng sang giá tiêu dùng đã cơ bản được giải tỏa.

Về trung hạn, Goldman Sachs vẫn tự tin rằng lạm phát sẽ giảm rõ rệt trước cuối năm 2027, khi đó ảnh hưởng của thuế quan, cú sốc năng lượng cũng như áp lực giá liên quan đến AI sẽ dần biến mất.

Tuy nhiên, báo cáo cho rằng, ngay cả đến các cuộc họp tháng 1 hoặc tháng 3/2027 khi cú sốc năng lượng về cơ bản đã qua, dữ liệu lạm phát gần đây vẫn có thể khiến FOMC thực hiện lần tăng lãi suất thứ ba.

Về dự báo lộ trình lãi suất, Goldman Sachs giữ nguyên đánh giá lãi suất cuối chu kỳ ở mức 3,25% đến 3,5%, nhưng dời thời điểm bắt đầu giảm lãi suất từ tháng 9/2027 sang tháng 12/2027, sau đó sẽ tiếp tục giảm dần vào tháng 3, 6 và 9 năm 2028.

Phân tích tình huống trong báo cáo cho thấy, kịch bản cơ sở của Goldman Sachs là ba lần tăng lãi suất và giảm lãi suất muộn, chiếm xác suất 50%. Ngoài ra, có 35% khả năng tăng lãi suất bốn lần và đạt lãi suất cuối kỳ cao hơn, 15% là kịch bản suy thoái. Nhìn chung, dữ liệu lạm phát mới đây làm tăng rủi ro chính sách lãi suất duy trì ở mức cao trong thời gian dài hơn.