Dưới lãi suất cao, bài toán lựa chọn tài sản tại Mỹ

Huitong ngày 9 tháng 11 đưa tin—— Lãi suất cao làm giảm sức hút đầu tư bất động sản, khả năng tăng lãi suất có thể chạm trần, cổ phiếu và bất động sản tiềm ẩn bất ổn, vàng có cơ hội cấu hình danh mục

Hiện nay, kinh tế Mỹ có một biến số cốt lõi là lãi suất. Lãi suất liên tục tăng cao đã thực sự thay đổi quan niệm tài sản của người dân bình thường.

Cảm nhận lãi suất cao rõ rệt hơn: Người Mỹ đang dần từ bỏ ám ảnh đầu tư vào bất động sản

Lâu nay, mua nhà là biểu tượng của "Giấc mơ Mỹ" đối với nhiều người dân Mỹ, mọi người mặc định rằng nhà ở là tài sản tăng giá đáng tin cậy.

Tuy nhiên, cảm nhận về lãi suất cao ngày càng rõ, người dân đang dần thay đổi sự phụ thuộc vào bất động sản như một loại tài sản.

Khảo sát của Hiệp hội Môi giới Bất động sản Mỹ cho thấy, gần đây chỉ có 32% người được khảo sát trong nhóm người mua nhà nghĩ rằng đầu tư bất động sản tốt hơn cổ phiếu.

So với tỷ lệ 52% năm 2006, mức chênh lệch rất rõ ràng. Nguyên nhân trực tiếp gây ra sự thay đổi này chính là lãi suất thế chấp tiếp tục tăng cao.

Hiện nay, lãi suất thế chấp cố định trong 30 năm đã lên tới 7,18%, áp lực trả góp hàng tháng tăng mạnh. Thị trường không còn tin vào việc lãi suất thấp sẽ sớm trở lại, các tổ chức dự đoán rằng giá nhà trong 5-10 năm tới khó có thể tăng nhanh như trước.

So với đó, chỉ số S&P 500 liên tục lập đỉnh mới, càng mở rộng khoảng cách về cảm nhận đầu tư giữa hai kênh này.

Ngày càng có nhiều người cảm thấy, việc gánh khoản vay lớn trong nhiều thập kỷ để mua nhà chưa chắc đem lại lợi nhuận tốt hơn so với đầu tư chứng khoán, song điều này không có nghĩa là thị trường bất động sản sẽ sụp đổ.

Chuyên gia nhận định, thị trường chỉ đang đào thải bong bóng trước đây, trở lại trạng thái bình thường. Mua nhà vẫn có giá trị để ở, nhu cầu thực sự không biến mất, chỉ là tính chất đầu tư của bất động sản đã hạ nhiệt rõ rệt trong môi trường lãi suất cao.

Tăng lãi suất chạm ngưỡng: Lạm phát vẫn còn, nhưng lý do tiếp tục thắt chặt đang ít dần

Một mặt là lạm phát vẫn ở mức cao, Fed cần tăng lãi suất để kìm hãm giá cả; mặt khác, con đường tăng lãi suất dần gặp giới hạn, có dấu hiệu cực thịnh tất suy.

Việc quyết định mức độ lãi suất chủ yếu nằm trong tay Fed, trong khi kết quả bầu cử giữa kỳ đã thay đổi môi trường chính trị quanh Fed.

Sau khi Đảng Dân chủ giành Thượng viện, việc Tổng thống can thiệp vào nhân sự của Fed và ép Fed giảm lãi suất trở nên khó khăn hơn rõ rệt.

Chủ tịch Fed Walsh có nhiều không gian hơn để kiên trì theo đuổi chính sách thắt chặt, đưa lạm phát trở lại mục tiêu đề ra, Fed đã tăng lãi suất thêm một lần trong tháng 9.

Tuy nhiên, những thay đổi do bầu cử đem lại không chỉ nằm ở cạnh tranh nhân sự mà còn ảnh hưởng tới lạm phát qua quản lý ngành.

Trung tâm dữ liệu AI là động lực đầu tư chính của doanh nghiệp Mỹ những năm gần đây, loại dự án này tiêu thụ điện năng cực lớn, đồng thời tiêu hao rất nhiều vật liệu xây dựng, liên tục thúc đẩy nhu cầu về năng lượng và nguyên vật liệu xây dựng, tạo đà cho lạm phát.

Sau khi Đảng Dân chủ lên nắm quyền ở một số bang tập trung sức mạnh tính toán, thị trường kỳ vọng sẽ siết chặt quản lý đối với trung tâm dữ liệu, làm chậm tiến độ xây dựng.

Một khi làn sóng mở rộng hạ tầng AI hạ nhiệt, nhu cầu về năng lượng và vật liệu xây dựng cũng yếu đi, áp lực tăng giá sẽ dịu lại.

Điều này tạo nên một mâu thuẫn: lực cản chính trị từ bên ngoài giảm bớt, Fed càng mạnh dạn tăng lãi suất; nhưng hiệu ứng tiềm tàng làm hạ nhiệt ngành lại làm giảm nhu cầu tiếp tục tăng lãi suất liên tục.

Thị trường phổ biến dự báo Fed nhiều khả năng sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 12.

Tuy nhiên, việc có nên tiếp tục thắt chặt sau đó hay không còn cần quan sát lâu dài hai yếu tố lạm phát và việc làm.

Thị trường việc làm Mỹ hiện vẫn rất mạnh, là lý do hỗ trợ cho việc tăng lãi suất; nếu lạm phát hạ dần cùng với sự giảm nhiệt của ngành, nhịp độ tăng lãi suất sẽ chậm lại.

Cổ phiếu, bất động sản cùng chịu áp lực, tài sản chủ lưu đều tiềm ẩn rủi ro

Xét ở thời điểm hiện tại, hai loại tài sản chủ lưu là cổ phiếu và bất động sản đều khó được xem là lựa chọn an toàn.

Bất động sản đã không còn hào quang sinh lời cao, khoản trả góp hàng tháng lớn khiến dòng tiền dài hạn bị khóa, không gian tăng giá nhà ở khá hạn chế.

Đợt tăng giá cổ phiếu Mỹ lần này lại gắn liền với trào lưu AI, liệu có thể duy trì hay không còn cần được kiểm chứng bằng lợi nhuận thực tế trong tương lai.

Nhiều doanh nghiệp có chỉ số PE thấp trông có vẻ hấp dẫn, song kết quả kinh doanh lại dựa vào chi tiêu vốn ngắn hạn, hoặc đơn hàng nhất thời, thực sự không bền vững, rất dễ gây hiểu nhầm cho nhà đầu tư.

Tổng kết: Chuyển đổi cục diện, giá trị phân bổ vàng nổi bật

Hai đầu mối, cuối cùng đều xoay quanh đầu mối cốt lõi là lãi suất. Fed tiếp tục thắt chặt, đẩy chi phí vay lên cao, là nguyên nhân gốc khiến sức hút đầu tư bất động sản giảm sút;

Ngược lại, nhu cầu bất động sản giảm nhiệt, mở rộng hạ tầng AI chậm lại sẽ làm dịu nhiệt kinh tế và lạm phát, qua đó hạn chế không gian Fed tiếp tục tăng lãi suất.

Người dân thường xuyên cân nhắc giữa bất động sản và cổ phiếu, còn Fed thì thận trọng cân bằng giữa kiềm chế lạm phát và tránh kinh tế suy thoái bất ngờ.

Trong bối cảnh như vậy, hai loại tài sản chủ lưu truyền thống đều lộ rõ những hạn chế, giá trị phòng hộ của vàng đáng để xem xét lại.

Khi không gian tăng lãi suất ngày càng thu hẹp, kinh tế có nguy cơ suy giảm, vàng lại từ từ cho thấy giá trị cấu hình.

Nó không phụ thuộc vào lợi nhuận doanh nghiệp, ở giai đoạn lãi suất đạt đỉnh và kinh tế tăng bất ổn, vàng là lựa chọn phòng ngừa rủi ro.