Sau cuộc bầu cử giữa kỳ, làn sóng AI hạ nhiệt, trái phiếu hưởng lợi: Quyền chọn trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đặt cược lợi suất hướng tới 4,35%

Ứng dụng tài chính thông minh cho biết, trong cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ tuần này, đảng Dân chủ đã quét sạch Quốc hội, dẫn đến việc cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ bị bán tháo mạnh, nhu cầu phòng ngừa rủi ro tăng lên, giá trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt toàn diện vào thứ Năm.

Đợt tăng giá vào thứ Năm đã khiến lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ ở các kỳ hạn giảm tối đa 12 điểm cơ bản, xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 9, khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc cao hơn khoảng 40% so với mức trung bình 20 ngày. Khi dòng vốn phòng ngừa rủi ro đổ vào thị trường trái phiếu, chỉ số Nasdaq 100 giảm mạnh 6,4%, chỉ số Semiconductor Philadelphia giảm 12%.

Thực tế, tháng trước thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ đã ghi nhận mức tăng lớn nhất trong hơn hai năm — các nhà đầu tư mất niềm tin vào tính bền vững của chi tiêu đầu tư cơ sở hạ tầng AI, bắt đầu chuyển từ cổ phiếu sang trái phiếu.

“Cổ phiếu chip giảm, về bản chất là thị trường đang tiếp tục tiêu hóa phán đoán rằng tốc độ chi tiêu đầu tư có thể chậm lại,” Anmol Sinha, Giám đốc đầu tư thu nhập cố định của Capital Group cho biết, “đây chính là yếu tố thúc đẩy xu hướng hiện nay.”

Chuyển hướng kỳ vọng lãi suất: xuất hiện giao dịch đặt cược “giữ nguyên”

Bên cạnh việc mua phòng ngừa rủi ro thuần túy, sự giảm nhiệt trong đầu tư hạ tầng AI có thể kéo theo triển vọng kinh tế Mỹ chậm lại, đồng thời khiến thị trường giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ tăng lãi suất trong vài tháng tới. Thị trường lo ngại rằng, khi đảng Dân chủ giành chiến thắng vượt ngoài kỳ vọng và kiểm soát Quốc hội, sẽ áp dụng các biện pháp kiềm chế ngành công nghiệp AI vào tháng 1.

Mặc dù các nhà giao dịch vẫn nghiêng về khả năng Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong lần bỏ phiếu cuối cùng của năm vào ngày 9 tháng 12, nhưng trên thị trường quyền chọn lãi suất ngắn hạn vào thứ Năm đã xuất hiện giao dịch đặt cược rằng Fed sẽ “không động tĩnh”; các cược Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất vào năm sau cũng giảm bớt trong ngày.

Thị trường quyền chọn trái phiếu kho bạc thể hiện nhu cầu phòng ngừa rủi ro bổ sung mạnh mẽ. Các giao dịch đáng chú ý gồm: một giao dịch đặt cược lợi suất trái phiếu 10 năm — hiện khoảng 4,82%, giảm khoảng 6 điểm cơ bản trong ngày — sẽ xuống 4,7% trước cuối tuần tới; một quyền chọn đáo hạn ngày 20 tháng 11 thì nhắm tới lợi suất giảm xuống quanh mức 4,35%.

“Theo chúng tôi, hôm nay là một hành động phòng ngừa rủi ro tiêu chuẩn,” Gregory Faranello, Trưởng bộ phận chiến lược vĩ mô của South Street Securities Holdings bình luận, “Chúng tôi sẽ không theo đuổi kỳ hạn lâu hơn ở mức này, nhưng tạm thời tôn trọng diễn biến của thị trường trái phiếu so với tài sản rủi ro.”

Các ông lớn công nghệ vẫn đang “tranh tiền” với trái phiếu kho bạc Mỹ

Đáng chú ý là, nhiệt huyết đầu tư vào các công ty công nghệ lớn vẫn chưa mất đi, phát hành trái phiếu doanh nghiệp đang cạnh tranh nguồn vốn với trái phiếu kho bạc. Apple vào thứ Năm chuẩn bị huy động 7,5 tỷ USD trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp qua 7 đợt phát hành kỳ hạn từ 2 đến 10 năm, đây là lần vay vốn lớn nhất kể từ năm 2021. Microsoft, Oracle và Meta Platforms gần đây đã phát hành tổng cộng 50 tỷ USD trái phiếu.

Các nhà chiến lược bình luận: “Trong làn sóng AI giảm nhiệt sau bầu cử giữa kỳ, người chiến thắng sẽ là trái phiếu kho bạc Mỹ — hôm nay chúng ta đã thấy điều đó. Có lẽ mô tả chuẩn nhất về thị trường đang chạy quá nhanh là: công nghệ trực tiếp hướng tới điểm cuối năng suất, còn kinh tế thực thì vẫn chờ thợ điện và nguồn điện.”

Giá dầu và thị trường lao động vẫn là biến số

Với đà tăng hôm thứ Năm, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã trở lại mức trước cuối tháng 9 đến giữa tháng 10 — khi giá dầu tăng, kỳ vọng về tăng trưởng mạnh của kinh tế Mỹ cùng với việc Fed tăng lãi suất và mức nợ tăng, đã đẩy lợi suất lên mức cao nhất trong nhiều năm.

Biến động giá dầu vẫn tiếp tục ảnh hưởng tới thị trường trái phiếu. Ba ngày qua giá dầu giảm khoảng 15%, thị trường cho rằng kết quả bầu cử có thể thay đổi hướng chiến tranh Iran của ông Trump. Trước khi chứng khoán Mỹ mở cửa, khi giá dầu phục hồi từ mức thấp nhất hai tháng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng tăng trở lại. Kể từ khi chiến tranh bùng nổ vào tháng 2, tác động nguồn cung khiến lạm phát Mỹ tăng lên và Fed tăng lãi suất vào tháng 9, giá dầu chủ yếu dẫn dắt hướng đi của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ.

Dữ liệu trợ cấp thất nghiệp hàng tuần công bố cùng ngày cho thấy thị trường lao động Mỹ vẫn bền vững, báo cáo việc làm tháng 10 sẽ công bố vào thứ Sáu, dự kiến cải thiện hơn so với tháng 9 — khi số việc làm mới tháng 9 đã không đạt kỳ vọng.

Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack và Chủ tịch Fed Richmond Tom Barkin đều công khai ủng hộ mức lãi suất cao hơn. Hammack tháng trước từng bỏ phiếu chống lại quyết định giữ nguyên lãi suất của Fed, và đề xuất tăng lãi suất.

“Đợt bán tháo lợi suất kể từ tháng 9 đã để lại cho chúng tôi nhiều không gian hồi phục,” Ed Al-Hussainy, Giám đốc quỹ của Columbia Threadneedle Investments nhận định. Ông cho rằng, nếu báo cáo việc làm tháng 10 yếu, lợi suất trái phiếu 10 năm có thể tiếp tục giảm xuống mức 4,7% hoặc thấp hơn nữa — tức mức của tháng 8.