S&P viết lại các quy tắc phân loại cổ phiếu! 375 tỷ đô la Mỹ có thể bị buộc phải điều chỉnh danh mục, cổ phiếu tăng trưởng và giá trị chuẩn bị cho sự "xáo trộn lớn"

Theo tin từ ứng dụng thông tin tài chính Zhihui, S&P Dow Jones Indices sẽ tiến hành phân loại lại cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị với việc áp dụng các quy tắc phân loại cổ phiếu mới. Theo thông báo từ nhà cung cấp chỉ số này phát hành vào thứ Sáu, S&P sẽ bổ sung các tài sản vô hình, lợi nhuận dự kiến và dòng tiền tự do vào hệ thống chỉ số đánh giá xem một công ty định giá cao hay rẻ so với giá cổ phiếu của nó. Trong khi đó, chỉ số động lượng giá trong 12 tháng – tiêu chí đánh giá tiềm năng tăng trưởng của công ty – sẽ bị loại bỏ. Những quy tắc mới này được ban hành sau đợt lấy ý kiến gần đây và sẽ chính thức có hiệu lực trong lần tái cấu trúc chỉ số hàng năm diễn ra trước phiên mở cửa ngày 21 tháng 12.

Cổ phiếu giá trị có hiệu suất yếu trong dài hạn, khiến nhà cung cấp chỉ số phải xem xét lại các quy tắc liên quan

Đợt điều chỉnh này có thể buộc các quỹ theo dõi chỉ số liên quan phải điều chỉnh danh mục để phù hợp với thành phần cổ phiếu mới trong chỉ số. Nhà phân tích của Bloomberg Intelligence, James Seyffart, ước tính có ít nhất 375 tỷ USD quỹ đầu tư thụ động liên kết với các chỉ số bị ảnh hưởng này.

Quyết định của S&P bắt nguồn từ một cuộc tranh luận kéo dài: liệu các tiêu chí đo lường cổ phiếu giá trị truyền thống còn phù hợp hay không. Các nhà nghiên cứu và quản lý quỹ cho rằng, nguyên nhân khiến cổ phiếu giá trị yếu kéo dài một phần là do phương pháp đo lường có khiếm khuyết, đặc biệt là tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách (price-to-book).

Việc điều chỉnh này nhằm tính toán đến chi phí doanh nghiệp chi cho nghiên cứu phát triển (R&D) cũng như các tài sản phát triển nội bộ khác, trong khi theo quy tắc kế toán hiện hành, các loại chi phí này thường bị tính luôn vào chi phí, chứ không được ghi nhận là tài sản trên bảng cân đối kế toán. Các ý kiến chỉ trích cho rằng điều này khiến các doanh nghiệp giàu sở hữu trí tuệ bị coi là có định giá đắt đỏ, có thể dẫn đến việc các công ty này không được đưa vào chỉ số cổ phiếu giá trị.

S&P không phải là nhà cung cấp chỉ số duy nhất cân nhắc thay đổi quy tắc. FTSE Russell cũng đang xem xét lại cách phân bổ 50/50 giữa cổ phiếu tăng trưởng và cổ phiếu giá trị trong chỉ số chuẩn của mình do sự thống trị ngày càng tăng của các ông lớn công nghệ trên thị trường. Đợt lấy ý kiến này sẽ kết thúc vào ngày 11 tháng 12.