Chi phí thấp và biến động thấp thúc đẩy đồng đô la Singapore trở thành lựa chọn ưu tiên cho các trader thực hiện giao dịch chênh lệch lãi suất.

Ứng dụng Zhihui Finance APP cho biết, các chiến lược gia nhận định rằng do chi phí vay thấp và kỳ vọng tăng giá suy yếu, đồng Đô la Singapore ngày càng trở nên hấp dẫn hơn với vai trò là đồng tiền tài trợ cho giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade), đồng thời có lợi thế hơn so với Yên Nhật.

Tuần trước, Cơ quan Quản lý Tiền tệ Singapore (MAS) bất ngờ duy trì chính sách tiền tệ không đổi, củng cố dự đoán của thị trường rằng sau các lần thắt chặt chính sách vào tháng 4 và tháng 7, biên độ tăng giá của đồng Đô la Singapore sẽ bị hạn chế hơn. Đồng thời, dòng vốn trú ẩn mạnh chảy vào Singapore khiến thị trường tiền tệ nội địa dồi dào thanh khoản, góp phần làm giảm lợi suất hàm ý kỳ hạn. Chỉ số này được xem là thước đo chi phí vay ngắn hạn.

Kết hợp giữa chi phí tài trợ thấp và biến động tỷ giá nhỏ đã làm tăng sức hút của Đô la Singapore đối với các nhà giao dịch chênh lệch lãi suất. Giao dịch chênh lệch lãi suất thường là vay đồng tiền có lãi suất thấp, biến động thấp sau đó mua các tài sản sinh lợi cao hơn để hưởng phần chênh lệch. Ngược lại, việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất đang nâng chi phí vay đồng Yên và làm tăng nguy cơ Yên tiếp tục tăng giá.

Chiến lược gia vĩ mô châu Á của RBC Capital Markets, Abbas Keshvani, nhận định: “Do lợi suất hàm ý của đồng Đô la Singapore thấp hơn phần lớn các đồng tiền khác và dư địa tăng giá bị hạn chế, chi phí duy trì vị thế âm, nên tài trợ bằng Đô la Singapore là hấp dẫn.” Ông bổ sung rằng, so với đó, tài trợ bằng Yên đối mặt rủi ro Ngân hàng Trung ương Nhật tiếp tục bình thường hóa chính sách.

Hai con đường khác biệt của hai ngân hàng trung ương càng làm nổi bật sự thay đổi này. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 9, trong khi thị trường hoán đổi định giá xác suất tăng tiếp 25 điểm cơ bản nữa trước tháng 12 ở mức 80%. Bối cảnh thiên về thắt chặt này đã hỗ trợ đồng Yên tăng 2,7% so với USD từ nửa cuối năm nay, trong khi Đô la Singapore chỉ tăng 1,3% so với USD cùng kỳ.

Số liệu cho thấy lợi suất hàm ý kỳ hạn ba tháng của Đô la Singapore dao động quanh mức 1,65%, nằm trong nhóm các đồng tiền có chi phí tài trợ thấp nhất cùng với Yên Nhật và Franc Thụy Sĩ trong số 38 đồng tiền thị trường phát triển và mới nổi.

Biến động của Đô la Singapore cũng giảm xuống, làm giảm rủi ro biến động tỷ giá làm xói mòn lợi nhuận giao dịch chênh lệch lãi suất. Biến động hàm ý quyền chọn USD/SGD kỳ hạn ba tháng giảm xuống còn 3,55%, mức giảm mạnh nhất trong các đồng tiền Đông Nam Á trong một năm qua.

Giám đốc chiến lược vĩ mô thị trường châu Á – Thái Bình Dương của State Street Markets, Dwyfor Evans, cho biết lãi suất của Đô la Singapore thấp hơn so với các đồng tiền sinh lợi cao điển hình, do đó có thể đóng vai trò là đồng tiền tài trợ cho giao dịch chênh lệch lãi suất.

Quyết định của MAS có thể càng củng cố sức hấp dẫn này. MAS sử dụng tỷ giá là công cụ chính sách thay vì lãi suất. Quyết định giữ nguyên biên độ chính sách tỷ giá trong tháng này đánh dấu sự tạm dừng sau nhiều vòng thắt chặt liên tiếp.

Trong báo cáo của mình, chiến lược gia HSBC, Joey Chew, viết: “Chúng tôi cho rằng thị trường sẽ xem lại Đô la Singapore như là đồng tiền tài trợ tiềm năng trong khu vực. Đô la Singapore liên tục chịu áp lực giảm, có thể do lãi suất thấp của nó.”