Chuỗi thương vụ mua lại lớn liên tiếp bị thị trường chất vấn! ServiceNow (NOW.US) khẩn cấp phủ nhận tin đồn mua lại Decagon

Ứng dụng tài chính thông minh Việt Nam cho biết, ServiceNow (NOW.US) vào thứ Ba đã bác bỏ các báo cáo về việc họ có ý định mua lại công ty khởi nghiệp AI đối thoại Decagon. Chủ tịch, Giám đốc sản phẩm kiêm Giám đốc vận hành ServiceNow, Amit Zavery, đã tuyên bố: “Chúng tôi nhận thấy ngày hôm nay trên thị trường xuất hiện thông tin sai lệch về chiến lược mua lại của chúng tôi. Nói rõ hơn, ServiceNow không hề quan tâm đến việc mua lại Decagon và cũng không có bất kỳ ý định mua lại nào.”

Trước đó, có báo cáo cho rằng Decagon, tập trung vào tự động hóa dịch vụ khách hàng thông qua AI, đã tiến hành đàm phán sơ bộ với ServiceNow và các bên mua tiềm năng khác về việc mua lại. Sau khi thông tin này được truyền tải, cổ phiếu ServiceNow đã phản ứng tiêu cực ban đầu.

Trước đó, nhà phân tích Jefferies, Samad Samana, nhận định rằng do ServiceNow gần đây liên tục thực hiện các thương vụ mua bán và sáp nhập, các nhà đầu tư lo ngại về các thương vụ mua lại lớn, nên việc cổ phiếu này phản ứng tiêu cực ban đầu là điều không bất ngờ. Tuy nhiên, ông cho biết thêm, Decagon có thể tăng cường năng lực sản phẩm quản lý dịch vụ khách hàng của ServiceNow, lĩnh vực này là một trong những động lực tăng trưởng quan trọng của công ty. Jefferies tiếp tục duy trì khuyến nghị “Mua” đối với cổ phiếu ServiceNow và giữ nguyên mục tiêu giá 140 USD.

Mua khắp nơi! Nhà đầu tư nghi ngờ chiến lược mua lại của ServiceNow

Được biết, từ năm 2025, ServiceNow đã công bố nhiều thương vụ mua lại có giá trị hàng tỷ đô la nhằm mở rộng năng lực AI, quản lý quan hệ khách hàng (CRM) và an ninh mạng. Đầu năm 2025, ServiceNow đã mua lại công ty trợ lý AI và tìm kiếm doanh nghiệp Moveworks với giá khoảng 2,85 tỷ USD. Tháng 12/2025, công ty đồng ý mua lại công ty an ninh mạng Armis với giá 7,75 tỷ USD tiền mặt. Thương vụ này được hoàn tất vào tháng 4/2026 và dự kiến sẽ mở rộng mảng quản lý an toàn và rủi ro của ServiceNow. Cũng trong tháng 12/2025, ServiceNow đồng ý mua lại công ty bảo mật danh tính Veza với giá khoảng 1,25 tỷ USD, thương vụ hoàn tất vào tháng 3/2026. Ngoài ra, ServiceNow còn mua lại nhà cung cấp phần mềm bán hàng dựa trên AI, Logik.io, với giá 506 triệu USD.

Sau khi hoàn thành các thương vụ với tổng giá trị vượt 11 tỷ USD, các nhà đầu tư vẫn nghi ngờ về chiến lược mua lại của ServiceNow. Các nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu những thương vụ này đang thúc đẩy chiến lược đã định hay phản ánh việc công ty phải dựa vào M&A để tìm kiếm điểm tăng trưởng mới. Họ cũng lo ngại liệu việc chi khối lượng lớn vốn cho các thương vụ mua lại trong thời gian ngắn có thực sự tạo ra đủ lợi nhuận và liệu các giao dịch này có làm tăng gánh nặng tài chính, kéo giảm lợi nhuận hay không.

Việc hoàn tất mua lại không có nghĩa là hiệu quả hợp tác sẽ được hiện thực hóa ngay lập tức. ServiceNow cần tích hợp công nghệ, nhân sự, sản phẩm và đội ngũ bán hàng của các công ty được mua lại vào nền tảng hiện có, quá trình này có thể phát sinh chi phí hợp nhất bổ sung. Ví dụ, một số phân tích thị trường dự báo việc mua lại Armis sẽ tạo áp lực lên biên lợi nhuận và tỷ lệ lợi nhuận dòng tiền tự do của ServiceNow trong năm 2026. Công ty phải gánh chịu chi phí trước, sau đó mới từ từ đạt được hợp tác doanh thu và nâng cao hiệu quả vận hành. Nếu tốc độ khách hàng tiếp nhận sản phẩm mới chậm hơn dự đoán, hoặc việc bán chéo giữa các mảng không như kỳ vọng, lợi nhuận từ thương vụ mua lại có thể bị trì hoãn.

Trong lúc đó, nhà đầu tư lo lắng ServiceNow có thể đi lệch khỏi chiến lược “tăng trưởng nội sinh là chính”. Năng lực cạnh tranh cốt lõi của ServiceNow vốn nằm ở nền tảng phần mềm doanh nghiệp, doanh thu đăng ký và tự động hóa quy trình công việc. Việc liên tiếp thực hiện các thương vụ mua lại lớn có thể khiến thị trường lo ngại công ty ngày càng phụ thuộc vào M&A để mở rộng kinh doanh, thay vì dựa chủ yếu vào đổi mới sản phẩm và tăng trưởng khách hàng. May mắn thay, ServiceNow đã tuyên bố vào thứ Ba phản hồi về tin đồn mua lại Decagon rằng họ vẫn là doanh nghiệp ưu tiên tăng trưởng nội sinh và hiện không có thiếu hụt chiến lược lớn nào cần bù đắp bằng thương vụ mua lại lớn.

Bên cạnh đó, sự biến động nhanh chóng của ngành AI khiến giá mua lại và giá trị công nghệ trở nên khó đoán. ServiceNow tích cực mua lại các công ty AI, an ninh mạng và phần mềm doanh nghiệp nhằm củng cố sức mạnh nền tảng, đối phó tác động của công nghệ AI lên ngành phần mềm truyền thống. Tuy nhiên, mảng AI thay đổi công nghệ rất nhanh, môi trường cạnh tranh cũng liên tục biến động. Dù đối tượng mua lại hiện sở hữu công nghệ hoặc nguồn lực khách hàng mạnh, sản phẩm của họ trong tương lai vẫn có thể đối mặt với cạnh tranh gay gắt, chuyển đổi công nghệ hoặc thay đổi nhu cầu khách hàng.

Với các nhà đầu tư, sau khi ServiceNow hoàn tất nhiều thương vụ mua lại, những chỉ số quan trọng cần theo dõi bao gồm: tốc độ tăng trưởng doanh thu đăng ký có duy trì được không, biên lợi nhuận và dòng tiền tự do có chịu được chi phí hợp nhất, và công nghệ mới mua lại có thực sự thúc đẩy tăng trưởng khách hàng cùng bán chéo. ServiceNow dự kiến sẽ công bố kết quả kinh doanh quý III vào ngày 28 tháng 10, có thể sẽ cung cấp cho nhà đầu tư manh mối giải đáp các vấn đề trên. Theo dữ liệu của Koyfin, thị trường dự báo doanh thu quý III của công ty sẽ tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm trước, đạt 4,09 tỷ USD; thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu dự kiến tăng 6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 1,02 USD.